Budú občanom eurozóny padať peniaze z helikoptéry? Čo by to znamenalo?

Budú občanom eurozóny padať peniaze z helikoptéry? Čo by to znamenalo?

Napriek netradičným nástrojom, ktoré ECB už aplikovala, sa zdá, že eurozóna uviazla vo vodách minimálnej inflácie a slabého ekonomického rastu. Zlyhanie európskej verzie kvantitatívneho uvoľňovania a negatívnych úrokových sadzieb ohrozujú dôveryhodnosť Európskej centrálnej banky.

Situáciu ešte viac zhoršuje stav na druhej strane Atlantiku, kde sa americkému Fedu inflačný cieľ naplniť v nadchádzajúcich rokoch pravdepodobne podarí. Rast cien v USA dosiahol v januári 1,7 percenta, čo je najviac od júla 2014. V eurozóne to bolo len jedno percento a čo je horšie, tempo sa neustále spomaľuje.

Vynára sa preto celkom oprávnene otázka, či sú mechanizmy prijaté zo strany ECB, teda spätný výkup dlhopisov a negatívne sadzby, k riešeniu súčasnej situácie dostatočné. Nebude potrebné urobiť ešte niečo viac? Jednou z možností, o ktorej sa začína diskutovať sú takzvané peniaze z helikoptéry. Čo presne tento pojem znamená?

Doteraz sa ECB snažila povzbudiť banky k novým úverom zredukovaním nákladov na úvery cez medzibankový peňažný trh. Treba však povedať, že ovplyvniť reálnu ekonomiku sa zatiaľ do takej miery, ako plánovala, nepodarilo. Náklady firiem na požičiavanie si, či už na kapitálovom trhu, alebo od komerčných bánk, síce klesli, problémom však je to, že nízke sadzby automaticky nespustili dostatočné oživenie súkromných investícií.

Dôsledkom naopak bola vyššia tvorba hotovostných rezerv firiem a spätný výkup akcií. Malé a stredné firmy stále váhajú, či si majú požičať. V eurozóne totiž vládne len slabá dôvera v ekonomické oživenie.

ECB môže zatlačiť sadzby, ako len bude možné, no keď nie je dostatočný dopyt po úveroch, rast a inflácia sa nenaštartujú. Spomalenie obehu peňazí je tak ako v USA, tak i v eurozóne, perfektným príkladom tejto tendencie. Problém sa objavil po kríze v roku 2008.

Ponúka sa preto otázka, prečo nedistribuovať peniaze do domácností priamo, keď to nefunguje cez banky?  Jednou z ciest, ako to dosiahnuť, by mohlo vyčlenenie istej sumy peňazí na špeciálnom účte v banke. Prostriedky by mohli byť použité len na splatenie už existujúceho dlhu. Pre dlžníkov by bol účinok okamžitý: zníženie dlhu, znovuzískanie spotrebiteľskej dôvery a zvýšenie kúpnej sily pre ďalšiu spotrebu.

Pre tých, ktorí nie sú zadlžení, by mohlo byť podmienkou získania peňazí investovať ich do infraštruktúrneho projektu, čo by stimulovalo investície a prinieslo dlhodobý zisk.

Je to vhodné riešenie? Môže sa to zdať smiešne, no táto myšlienka by mohla mať väčší ekonomický dopad ako súčasné opatrenia ECB, ktoré so sebou prinášajú celý rad nevýhod. Napríklad nafukovanie špekulatívnych bublín vo viacerých trhových segmentoch.

Predseda ECB Mario Draghi takýto scenár na svojej minulotýždňovej tlačovke nevylúčil. Opísal svoj postoj nasledovne: „Nikdy sme o peniazoch z helikoptéry dostatočnej neuvažovali. Tento koncept je veľmi zaujímavý a v súčasnosti o ňom diskutujú ekonómovia – akademici a iní odborníci. No my sme tento koncept EŠTE neanalyzovali.“

Podstatným záverom z toho je, že sa otvárajú dvere k novým možnostiam. Do istej miery to pripomína signály, ktoré sme dostávali pre niekoľkými rokmi ohľadom možných negatívnych sadzieb. Implementácia takého postupu by samozrejme nebola jednoduchá. Peniaze z helikoptéry môžu naraziť na technické a bezpochyby i na právne problémy. Je veľmi pravdepodobné, že Nemci budú potrebovať vyjadrenie ich ústavného súdu.

Autor: Christopher Dembik, ekonóm Saxo Bank

Americké akcie Ázijské akcie Európske akcie
Finančník George Soros (wikimedia)
George Soros ľahší o jednu miliardu
Wall street
Je súčasný vysoký rast indexu S&P 500 udržateľný?
burza-nemecko-dax
DAX po roku opäť nad úrovňou 11 000 bodov
Firemné dlhopisy Vládne dlhopisy
dolare-bankovky
Graf: Korporátny dlh USA sa od krízy viac než zdvojnásobil
rusky-prezident-vladimir-putin
Ekonomická situácia v Rusku sa zlepšuje
japonsko-latern
Prvýkrát v histórii: Japonsko predáva 10-ročné dlhopisy s negatívnym výnosom
Forex akadémia
Theresa May
Libra pod tlakom. Dôvodom sú slová britskej premiérky
americky-dolar-usd
Úvod roka priniesol oslabenie dolára a s tým súvisiace pohyby
bitcoin-mena
Bitcoin pokoril hranicu 1000 USD
apple-inc-508812_640
Apple chystá predstavenie iPhonu7. Ako to ovplyvní akcie firmy?
zuckerberg
Silný kvartál: Facebook strojnásobil zisk
Flickr
Google môže kúpiť Twitter
Satya_Nadella
Microsoft kupuje profesnú sieť LinkedIn za 26,2 miliardy dolárov
un_human_development_report_2009
Vyhliadky pre svetovú ekonomiku v roku 2017: jedna dobrá a dve zlé správy
james-bullard
Bude Trumpova politika vzpruhou pre americkú ekonomiku?
mateo_renzi
Príde ďalšia vážna rana pre taliansku ekonomiku?
burza-nyse-wall-street
Naozaj sa vraciame späť k normálu?
29119452334_7f6316c652_b
Trumpove vyhlásenia: Merkelová urobila katastrofálnu chybu, brexit je skvelá vec
Donald_Trump_
Vitajte pán prezident
china-shanghai
10 šokujúcich predpovedí Saxo Bank na rok 2017
ookaf0dklazvjhshwqodpocdph3qjhzy
Trhy už absorbovali Renziho rezignáciu
australia-sydney
Pozor na nízke sadzby, varuje OECD Austráliu
saudska-arabia
Megaprojekt. Arabi chcú postaviť mesto za 100-miliárd dolárov
dom-sanfrancisco
Tento schátralý dom sa práve predal za viac ako milión eur
dubai
10 realitných trhov, na ktorých je v súčasnosti viac než horúco
Zdroj: cultofmac.com
Ak by nepredal svoje akcie Apple, dnes by bol miliardár: Ron Wayne
James_Simons
Počítače vyhrali! Wall Street už nebude nikdy ako predtým
sef-apple-tim-cook
Šéf Apple: Prečo by si niekto kupoval PC?
Sanmay_Ved
Google odmenil chlapíka, ktorý kúpil Google.com. Venoval všetko charite
Drahé kovy Energie Poľnohospodárske komodity Priemyselné kovy
Zlato
Zlato vykročilo do nového roka prelomením trendovej línie
ropa-plosina
Na ropnom trhu vládne býčia nálada
ťažba ropy
OPEC sa dohodol na znížení produkcie. Ropa dražie o takmer 8%
time-488112_960_720
6 úspešných ľudí zdieľa rady, ako toho stihnúť čo najviac
Warren Buffett
W. Buffett hovorí o 3 dôvodoch, prečo by ste nemali ísť do dôchodku
leten
Šéf firmy so 40-tisíc zamestnancami radí, ako sa stať úspešným riaditeľom
IMG_20160131_194118
5 TOP lekcií z knihy Peniaze a burza
sam-ovens
4 cenné rady od 26-ročného chlapíka, ktorý vybudoval 10 miliónovú spoločnosť
SAN FRANCISCO, CA - SEPTEMBER 24:  Oracle CEO Larry Ellison reacts after Oracle Team USA beat Emirates Team New Zealand in race 17 of the America's Cup Finals on September 24, 2013 in San Francisco, California. Oracle Team USA won both races today.  (Photo by Ezra Shaw/Getty Images)
Larry Ellison: Z vysokoškolského odpadlíka až po miliardára
Heidi Ganahl
3 podnikatelia a milionári, o ktorých ste pravdepodobne ešte nepočuli
1448393800753-suit-portrait-preparation-wedding
7 vecí, ktoré mi pomohli stať sa milionárom v 22 rokoch