Obavy z negatívneho vplyvu D. Trumpa na trhy sa nepotvrdili

Obavy z negatívneho vplyvu D. Trumpa na trhy sa nepotvrdili

Na rozdiel od očakávaní sa víťazstvo Donalda Trumpa v amerických prezidentských voľbách zatiaľ neprejavilo na finančných trhoch ako zásadný problém. FED tak nemá žiaden dôvod odložiť plánované zvýšenie sadzieb v decembri.

Oveľa väčším nebezpečenstvom, ale môže byť ďalšia politická udalosť. Taliansko čaká 4. decembra referendum o ústave, ktoré by mohlo odstaviť súčasnú vládu Matea Renziho a dostať to parlamentu extrémistov. Znamenalo by to výraznú politickú nestabilitu.

Víťazi a porazení

Záver roka je tou najlepšou časťou roka na prerozdeľovanie dobrých a zlých bodov. Keď sa pozrieme späť, vidíme, že japonské pokusy vymaniť sa z bludného hospodárskeho cyklu boli neúspešné. Táto krajina sa tak stala hlavným porazeným tohto roku.

Ďalej je tu Poľsko, ktoré urobilo chybný krok, keď znížilo vek odchodu do dôchodku, čo nevyhnutne povedie k vyšším daniam. A na záver tu máme Egypt, ktorý dostal lekciu z toho, že slabá ekonomika nevyhnutne potrebuje aj slabú menu.

Na otázku, ktorá trápila mnohých investorov pred americkými prezidentskými voľbami, je v tejto chvíli odpoveď: nie, víťazstvo Donalda Trumpa nepredstavuje pre finančné trhy skutočnú hrozbu. Nikto totiž teraz nepozná skutočné opatrenia, ktoré bude novozvolený prezident, potom ako zasadne do Bieleho domu, chcieť a môcť realizovať. Nepozná ich dokonca ani on sám.

S Čínou len zadobre

Ak však bude chcieť napĺňať svoj ambiciózny program inšpirovaný keynesiánstvom, a teda investovať 500 miliárd dolárov do infraštruktúry USA, bude musieť riešiť problém financovania verejného dlhu. Za týchto okolností by bol Donald Trump nútený porušiť svoj sľub zvýšiť obchodné tarify na dovoz z Číny.

Táto krajina je totiž hlavným držiteľom amerických štátnych dlhopisov (v hodnote až 1,16 biliónov dolárov), čo by v prípade nepriateľských obchodných opatrení zo strany USA mohlo viesť k obmedzeniu nákupov amerických dlhopisov.

Vysoká úroveň verejného dlhu Spojených štátov tak spôsobuje extrémnu závislosť na dobrej vôli zahraničných investorov. Z tohto dôvodu zavedenie ochranárskych opatrení vo výraznejšej miere nebude možné. Najviac vierohodným scenárom v tejto chvíli je zvýšenie cla len pre určité cieľové produkty. To by mohlo uspokojiť voličskú základňu D. Trumpa a zároveň, nespôsobiť obchodnú vojnu medzi USA a Áziou.

Opätovné prerokovanie obchodných zmlúv, napríklad NAFTA, síce môžu pripadať do úvahy, spojené štáty však nie sú jedinou krajinou s obchodnými nárokmi. Mexiko a Kanada ich majú tiež. USA by tým teda riskovali otvorenie Pandorinej skrinky.

Riziko v Európe

Hoci dnes môžeme povedať, že Trumpov efekt na finančné trhy zmizol veľmi rýchlo, isté dôsledky tu však predsa len sú. Ide napríklad o Španielsko a Taliansko, ktoré sa ukazujú ako oveľa náchylnejšie k populizmu, než akékoľvek iné krajiny západnej Európy. Následkom Trumpovho víťazstva bol nárast výnosov na talianskych 10 ročných dlhopisov o 35 bázických bodov. V Španielsku o 27 bázických bodov.

Pre tieto dve krajiny to predstavuje vážne varovanie, a politické riziko zostáva v nadchádzajúcich mesiacoch veľmi vysoké aj pre celú Európu. Okrem spomenutého talianskeho referenda, sú tu rakúske prezidentské voľby. V marci 2017 sa okrem toho budú konať aj voľby v Holandsku, kde by mohla získať politický vplyv politická strana PVV a Geert Wilders.

Pri hodnotení dopadu amerických volieb, tu môžeme na rozdiel od prepadu hovoriť o náraste globálnych akciových trhov. Dôvodom je to, že došlo k posilneniu inflačných očakávaní investorov. Trh stavil na to, že expanzívna fiškálna politika, obchodný protekcionizmus a imigračné obmedzenia D. Trumpa vytlačia počas jeho funkčného obdobia infláciu podstatne vyššie.

Očakávaná miera inflácie v USA sa preto v posledných týždňoch výrazne zvýšila. V nasledujúcich troch rokoch by mohla dosiahnuť 1,97 percenta a do piatich rokov dve percentá. Pravdepodobnosť, že krajina dosiahne o päť rokov infláciu dve percentá sa zároveň zvýšila z 14,2 percenta zo začiatku novembra na 46 percent v súčasnosti.

Dalo by sa síce argumentovať tým, že Trumpov vplyv na infláciu pravdepodobne klesne, nemali by sme však zabúdať na základný trend, ktorý vysvetľuje nárast inflačných očakávaní, teda na vyššie ceny svetových komodít (medziročný nárast 58 percent) a pomalý ústup Číny z deflácie.

Christopher Dembik, ekonóm Saxo Bank

Americké akcie Ázijské akcie Európske akcie
Finančník George Soros (wikimedia)
George Soros ľahší o jednu miliardu
Wall street
Je súčasný vysoký rast indexu S&P 500 udržateľný?
burza-nemecko-dax
DAX po roku opäť nad úrovňou 11 000 bodov
Firemné dlhopisy Vládne dlhopisy
dolare-bankovky
Graf: Korporátny dlh USA sa od krízy viac než zdvojnásobil
rusky-prezident-vladimir-putin
Ekonomická situácia v Rusku sa zlepšuje
japonsko-latern
Prvýkrát v histórii: Japonsko predáva 10-ročné dlhopisy s negatívnym výnosom
Forex akadémia
Theresa May
Mayová potvrdila tvrdý Brexit. Libra posilnila
Theresa May
Libra pod tlakom. Dôvodom sú slová britskej premiérky
americky-dolar-usd
Úvod roka priniesol oslabenie dolára a s tým súvisiace pohyby
apple-inc-508812_640
Apple chystá predstavenie iPhonu7. Ako to ovplyvní akcie firmy?
zuckerberg
Silný kvartál: Facebook strojnásobil zisk
Flickr
Google môže kúpiť Twitter
Satya_Nadella
Microsoft kupuje profesnú sieť LinkedIn za 26,2 miliardy dolárov
un_human_development_report_2009
Vyhliadky pre svetovú ekonomiku v roku 2017: jedna dobrá a dve zlé správy
james-bullard
Bude Trumpova politika vzpruhou pre americkú ekonomiku?
mateo_renzi
Príde ďalšia vážna rana pre taliansku ekonomiku?
burza-nyse-wall-street
Naozaj sa vraciame späť k normálu?
pexels-photo-230793 (1)
Británia by v procese brexitu mohla získať podporu zo strany krajín nášho regiónu
person-woman-sitting-old
Osem najbohatších ľudí vlastní rovnaký majetok ako polovica ľudstva
29119452334_7f6316c652_b
Trumpove vyhlásenia: Merkelová urobila katastrofálnu chybu, brexit je skvelá vec
Donald_Trump_
Vitajte pán prezident
australia-sydney
Pozor na nízke sadzby, varuje OECD Austráliu
saudska-arabia
Megaprojekt. Arabi chcú postaviť mesto za 100-miliárd dolárov
dom-sanfrancisco
Tento schátralý dom sa práve predal za viac ako milión eur
dubai
10 realitných trhov, na ktorých je v súčasnosti viac než horúco
Zdroj: cultofmac.com
Ak by nepredal svoje akcie Apple, dnes by bol miliardár: Ron Wayne
James_Simons
Počítače vyhrali! Wall Street už nebude nikdy ako predtým
sef-apple-tim-cook
Šéf Apple: Prečo by si niekto kupoval PC?
Sanmay_Ved
Google odmenil chlapíka, ktorý kúpil Google.com. Venoval všetko charite
Drahé kovy Energie Poľnohospodárske komodity Priemyselné kovy
Zlato
Zlato vykročilo do nového roka prelomením trendovej línie
ropa-plosina
Na ropnom trhu vládne býčia nálada
ťažba ropy
OPEC sa dohodol na znížení produkcie. Ropa dražie o takmer 8%
time-488112_960_720
6 úspešných ľudí zdieľa rady, ako toho stihnúť čo najviac
Warren Buffett
W. Buffett hovorí o 3 dôvodoch, prečo by ste nemali ísť do dôchodku
leten
Šéf firmy so 40-tisíc zamestnancami radí, ako sa stať úspešným riaditeľom
IMG_20160131_194118
5 TOP lekcií z knihy Peniaze a burza
sam-ovens
4 cenné rady od 26-ročného chlapíka, ktorý vybudoval 10 miliónovú spoločnosť
SAN FRANCISCO, CA - SEPTEMBER 24:  Oracle CEO Larry Ellison reacts after Oracle Team USA beat Emirates Team New Zealand in race 17 of the America's Cup Finals on September 24, 2013 in San Francisco, California. Oracle Team USA won both races today.  (Photo by Ezra Shaw/Getty Images)
Larry Ellison: Z vysokoškolského odpadlíka až po miliardára
Heidi Ganahl
3 podnikatelia a milionári, o ktorých ste pravdepodobne ešte nepočuli
1448393800753-suit-portrait-preparation-wedding
7 vecí, ktoré mi pomohli stať sa milionárom v 22 rokoch