Výpredaj na globálnych dlhopisových trhoch sa v utorok výrazne prehĺbil. Investori reagujú na rastúce geopolitické riziká spojené s vojnou na Blízkom východe, ale aj na vysoké fiškálne deficity, ktoré zvyšujú tlak na dlhodobé výnosy štátnych dlhopisov.
Ako uvádza server Investing, výnos 30-ročných amerických štátnych dlhopisov prudko vzrástol na 5,33 %, čím prekonal kľúčovú hranicu a dostal sa na najvyššiu úroveň od júna 2007. Rast výnosov sa však neobmedzil len na najdlhšie splatnosti. Výnos dvojročných amerických štátnych dlhopisov, ktorý je citlivejší na očakávania vývoja menovej politiky, vzrástol tretí deň po sebe na 4,194 %. Výnos referenčného 10-ročného dlhopisu sa zvýšil na 4,742 % a priblížil sa k najvyšším úrovniam od 15. januára 2025.
„Dlhodobá výnosová krivka reaguje na pretrvávajúce inflačné riziká, vysokú úroveň vládnych pôžičiek a rastúcu konkurenciu o kapitál – vrátane emisie dlhopisov súvisiacej s boomom investícií do umelej inteligencie,“ uviedla Daniela Hathorn, seniorná analytička trhu v spoločnosti Capital.com.
Podľa nej to vytvára nepriaznivé prostredie pre akcie, keďže finančné podmienky sa môžu sprísniť aj bez toho, aby Federálny rezervný systém pristúpil k zvýšeniu úrokových sadzieb.
Európske a ázijské dlhopisy nasledujú americký výpredaj
Predajný tlak na dlhodobé americké dlhopisy sa preniesol aj na štátne dlhopisy v Európe a Ázii. V Európe sa výnos referenčných 10-ročných nemeckých dlhopisov Bund zvýšil na 3,22 %. Prekonal tak nedávnu úroveň odporu a dostal sa na najvyššiu hodnotu od mája 2011. Výnos dvojročných nemeckých dlhopisov, ktoré citlivejšie reagujú na očakávania vývoja úrokových sadzieb, vzrástol na 2,822 %. Ide o najvyššiu úroveň od konca júla, pričom obchodníci zároveň obmedzujú stávky na agresívne znižovanie sadzieb Európskou centrálnou bankou.
Podobný vývoj možno sledovať aj v Ázii. Výnos 10-ročných japonských štátnych dlhopisov v utorok vzrástol o 2,5 bázického bodu na 2,945 %. Dostal sa tak na najvyššiu úroveň od septembra 1996. Investori čoraz viac očakávajú, že Bank of Japan bude musieť urýchliť normalizáciu menovej politiky, aby podporila japonský jen.
Geopolitické napätie zvyšuje obavy zo stagflácie
Jedným z hlavných faktorov, ktoré v súčasnosti tlačia globálne dlhopisové trhy nadol, je zhoršovanie geopolitickej situácie v Perzskom zálive.
Po tom, ako stroskotali rokovania o prímerí a Washington sa rozhodol nepredĺžiť dočasné tranzitné dohody, Teherán oznámil prechod na „plne ofenzívny“ vojenský postoj. Komerčná lodná doprava cez Hormuzský prieliv bola prakticky zastavená.
Vývoj tak prinútil investorov prehodnotiť očakávania týkajúce sa ďalšieho vývoja inflácie. Namiesto scenára spomaľovania ekonomiky, ktorý by mohol centrálnym bankám umožniť znižovať sadzby, trhy čoraz viac počítajú s energetickým šokom, ktorý môže viesť k stagflácii.
Rast cien energií môže zároveň zvýšiť náklady v globálnych dodávateľských reťazcoch a opätovne podporiť infláciu. Federálny rezervný systém, Európska centrálna banka aj Bank of England by preto mohli byť nútené udržiavať úrokové sadzby na reštriktívnej úrovni dlhšie, než sa pôvodne očakávalo. Výnosy dlhodobých štátnych dlhopisov sa tak dostávajú na úrovne, ktoré trh nevidel od obdobia pred globálnou finančnou krízou v roku 2008.
