Výpredaj štátnych dlhopisov od Tokia až po New York sa na začiatku týždňa ešte viac prehĺbil. Investori reagujú na rast cien energií spôsobený pokračujúcim konfliktom s Iránom, ktorý zvyšuje obavy z opätovného zrýchlenia inflácie a zároveň mení očakávania týkajúce sa ďalšieho postupu centrálnych bánk.
Podľa agentúry Reuters výnos referenčných 10-ročných amerických štátnych dlhopisov v pondelok ráno vzrástol až o 3,6 bázického bodu na 4,631 %, čo predstavuje najvyššiu úroveň od februára 2025. Už počas minulého týždňa pritom posilnil o viac než 20 bázických bodov.
Ešte výraznejší pohyb zaznamenali kratšie splatnosti. Výnos dvojročných amerických dlhopisov, ktoré sú citlivé najmä na očakávania vývoja úrokových sadzieb a inflácie, vystúpil na 14-mesačné maximum 4,105 %. Tridsaťročné americké dlhopisy sa dostali na jednoročné maximum s výnosom 5,159 %.
Ropa prudko zdražuje, trhy sa obávajú novej inflačnej vlny
Kľúčovým impulzom pre pondelkový výpredaj bol ďalší rast cien ropy. Futures na ropu Brent sa vyšplhali až na 111 dolárov za barel po tom, čo sa podľa investorov skomplikovali vyhliadky na ukončenie vojny s Iránom. Napätie zvýšil aj dronový útok na jadrovú elektráreň v Spojených arabských emirátoch.
Po viac než dvoch mesiacoch konfliktu začínajú investori čoraz výraznejšie zohľadňovať jeho ekonomické dôsledky. Obávajú sa, že drahšie energie sa premietnu do širšieho rastu cien a prinútia centrálne banky pokračovať v sprísňovaní menovej politiky.
Trhy podľa nástroja CME FedWatch aktuálne pripisujú viac než 50-percentnú pravdepodobnosť tomu, že americký Federálny rezervný systém do decembra ešte zvýši úrokové sadzby. Pred vypuknutím konfliktu pritom prevládali očakávania, že Fed začne sadzby v tomto roku znižovať.
„Spomalený krach“ na trhu s dlhopismi
Kenneth Broux zo Societe Generale označil súčasný vývoj za „spomalený krach“ na dlhopisových trhoch. Podľa neho by sa situácia mohla stabilizovať iba v prípade výraznejšieho poklesu cien ropy, prudkého nárastu obáv z recesie, ktorý by obnovil dopyt po bezpečných aktívach, alebo pri tak výraznom prepade cien dlhopisov, že by prilákali nových kupcov.
Napätie na trhoch ešte zosilnili správy z Japonska. Tamojšia vláda podľa očakávaní pripravuje nové emisie dlhu na financovanie dodatočného rozpočtu, ktorým chce zmierniť ekonomické dôsledky vojny. Investori sa však obávajú ďalšieho zhoršenia už aj tak napätého stavu verejných financií krajiny.
Výnos 30-ročných japonských štátnych dlhopisov vyskočil o viac než 10 bázických bodov na rekordných 4,2 %, zatiaľ čo výnos 10-ročných dlhopisov dosiahol 2,8 %, najvyššiu úroveň od roku 1996.
Výpredaj sa nevyhol ani európskym dlhopisom. Výnos nemeckého 10-ročného dlhopisu, ktorý slúži ako referenčný ukazovateľ pre eurozónu, vystúpil na 3,193 %, čo je najvyššia úroveň za posledných 15 rokov. Minulý týždeň pritom vzrástol o ďalších 14 bázických bodov.
Inflácia opäť v centre pozornosti
Aktuálny vývoj nadväzuje na prudký výpredaj z minulého týždňa, keď trhy znepokojila séria vyšších než očakávaných inflačných údajov vo viacerých ekonomikách sveta, predovšetkým v Spojených štátoch.
Nick Twidale zo spoločnosti ATFX Global upozornil, že investori teraz dostávajú konkrétne makroekonomické dáta potvrdzujúce inflačné riziká, na ktoré trhy upozorňovali už od začiatku konfliktu na Blízkom východe.
Minulotýždňové údaje ukázali výrazný rast spotrebiteľských aj výrobných cien v USA. Podobný vývoj zaznamenali aj Čína, Nemecko či Japonsko.
Veľká pozornosť sa sústredila aj na dvojdňový summit amerického prezidenta Donald Trump a čínskeho prezidenta Si Ťin-pching. Investori dúfali, že rokovania prispejú k zmierneniu napätia okolo Iránu, očakávaný diplomatický posun sa však nedostavil.
Britské dlhopisy sa dočasne stabilizovali
Hoci bol výpredaj dlhopisov globálny, jednotlivé regióny ovplyvňovali aj domáce faktory. V Británii sa minulý týždeň pod tlak dostali štátne dlhopisy v dôsledku politickej neistoty po slabých výsledkoch vládnej Labouristickej strany v komunálnych voľbách.
Budúcnosť premiéra Keira Starmera sa podľa trhu dostala pod otáznik, čo vyvolalo obavy z možnej výmeny vedenia vlády za politicky ľavicovejšie krídlo.
V pondelok však britské dlhopisy časť strát korigovali. Výnos 10-ročných gilts klesol o štyri bázické body na 5,14 %, hoci ešte minulý týždeň vystúpil na 18-ročné maximum 5,187 %.
