Stratégovia Bank of America (BofA) upozorňujú, že európske akcie by mohli do začiatku štvrtého štvrťroka oslabiť o viac ako 5 %. Informuje o tom server Investing. Dôvodom sú podľa nich príliš optimistické očakávania rastu firemných ziskov a nízke rizikové prémie, ktoré zvyšujú pravdepodobnosť negatívneho prekvapenia.
Hoci posledné ekonomické údaje priniesli pozitívne signály, analytici upozorňujú, že veľká časť tohto priaznivého vývoja je už započítaná v cenách akcií. Konsenzuálne odhady ziskových marží európskych spoločností sa pohybujú na historických maximách, zatiaľ čo prémie za akciové riziko sú blízko najnižších úrovní za posledné dve desaťročia. To podľa BofA naznačuje, že investori už do cien akcií premietli scenár stabilného hospodárskeho rastu aj silného rastu firemných ziskov.
Investície do AI môžu priniesť sklamanie
Jedným z hlavných rizík zostávajú masívne investície do umelej inteligencie. Očakávané kapitálové výdavky najväčších amerických technologických spoločností (tzv. hyperscalerov) sa za posledný rok prudko zvýšili – z menej ako 300 miliárd dolárov na začiatku roka 2025 na viac ako 800 miliárd dolárov v horizonte nasledujúcich 12 mesiacov.
Otázne však zostáva, či tieto investície prinesú dostatočné výnosy. Konkurencia medzi vývojármi AI sa zintenzívňuje, rastú náklady na pamäťové čipy a technologické firmy čoraz viac financujú expanziu prostredníctvom dlhu. Ak by spoločnosti začali obmedzovať výdavky na umelú inteligenciu, negatívne by to mohlo zasiahnuť najmä európskych výrobcov polovodičov a priemyselných zariadení.
Rizikom zostávajú aj ceny ropy
Ďalšou hrozbou sú ceny energií. Základný scenár Bank of America počíta s tým, že obnovené napätie medzi USA a Iránom zostane pod kontrolou a cena ropy Brent sa do konca roka 2026 udrží pod hranicou 80 dolárov za barel.
Ak by však konflikt výraznejšie narušil dodávky, cena ropy Brent by mohla prekročiť hranicu 100 dolárov za barel. Riziko zvyšujú aj nízke zásoby benzínu, nafty a leteckého paliva.
Favoritmi zostávajú defenzívne sektory
Banka zároveň upozorňuje na možné ochladenie amerického trhu práce, ktoré by mohlo oslabiť globálny dopyt. Varovným signálom je aj rastúce napätie na trhu súkromných úverov, ktoré môže naznačovať začiatok nového cyklu platobnej neschopnosti. V minulosti sa rozširovanie úverových spreadov spájalo s vyššími rizikovými prémiami a slabšou výkonnosťou akciových trhov.
BofA preto naďalej uprednostňuje defenzívnu investičnú stratégiu. Preferuje spoločnosti z odvetví potravín a nápojov, farmaceutického priemyslu a telekomunikácií. Naopak, podvážené zostávajú akcie výrobcov polovodičov, spoločností vyrábajúcich investičné zariadenia a bánk.
