Septembrové zvýšenie úrokových sadzieb zo strany Fedu je podľa Goldman Sachs „veľmi nepravdepodobné“. Investičná banka zároveň upozorňuje, že trhy naďalej počítajú s príliš agresívnym vývojom úrokových sadzieb, hoci inflácia sa postupne zmierňuje.
Hlavný ekonóm Goldman Sachs Jan Hatzius vo svojej správe poukázal na sériu slabších ekonomických údajov. Medzi ne patria pomalší rast maloobchodných tržieb, slabšie údaje z trhu práce a zmierňovanie cenových tlakov. Podľa Hatziusa tieto faktory spochybňujú možnosť, že Federálny výbor pre operácie na voľnom trhu (FOMC) pristúpi k zvýšeniu sadzieb na zasadnutí 15. a 16. septembra.
„Po dvoch mesiacoch výrazne slabších údajov o zamestnanosti a inflácii je ťažké si predstaviť, že by sa niektorý z holubičích členov Fedu priklonil k zvýšeniu sadzieb,“ uviedol Hatzius.
Podľa základného scenára Goldman Sachs by sa inflácia mala v najbližších mesiacoch ďalej zlepšovať, a nie opätovne zrýchľovať. „Podľa našich základných ekonomických prognóz je pravdepodobnejšie, že údaje o inflácii sa v priebehu roka ešte viac zlepšia, než že sa opäť zhoršia,“ napísal Hatzius. Banka preto naďalej považuje trhové očakávania týkajúce sa úrokových sadzieb za príliš jastrabie.
Údaje nástroja FedWatch od CME aktuálne naznačujú približne 30-percentnú pravdepodobnosť, že Fed v septembri zvýši sadzby o 25 bázických bodov zo súčasného cieľového rozpätia 3,75 až 4 %.
Očakávania investorov sa výrazne zmenili minulý týždeň po zverejnení údajov o inflácii, ktoré boli slabšie, než sa očakávalo. Trh zároveň posunul očakávaný termín ďalšieho zvýšenia sadzieb na január. Ešte o týždeň skôr pritom ceny finančných aktív plne zohľadňovali možnosť zvýšenia už v decembri.
Goldman Sachs zároveň očakáva ďalšie strmšie naklonenie výnosovej krivky amerických štátnych dlhopisov. Podľa banky k tomu prispievajú slabšie cenové tlaky, klesajúce očakávania ďalšieho zvyšovania sadzieb a rastúce obavy z vývoja amerických verejných financií. Výnos dvojročných amerických štátnych dlhopisov, ktorý je citlivý na očakávania vývoja menovej politiky Fedu, sa naďalej drží nad hranicou 4 %.
Zdroje: qz.com
