Európe hrozí finančná nestabilita, ak by prudký pokles amerických technologických akcií spustil širší výpredaj na finančných trhoch. Analytici Európskej centrálnej banky (ECB) upozorňujú, že súčasný boom umelej inteligencie vytlačil ocenenia amerických akcií na mimoriadne vysoké úrovne a prípadná korekcia by mohla mať vážne dôsledky aj pre eurozónu. Informuje o tom server The Telegraph.
Európske domácnosti majú podľa ECB približne 440 miliárd eur investovaných do akcií amerických technologických spoločností. Veľká časť tejto expozície je pritom držaná nepriamo prostredníctvom investičných fondov, ktoré sledujú vývoj akciových indexov. Riziku sú zároveň vystavené aj penzijné fondy a poisťovne, ktoré investujú do amerických technologických obrov.
ECB upozorňuje, že výrazný pokles amerických akcií by mohol následne vyvolať výpredaj ďalších tried aktív a zosilniť tlak na finančné trhy.
Rekordné investície do AI
Varovanie ECB prichádza v čase, keď investície do umelej inteligencie dosahujú rekordné objemy. Spoločnosť Nvidia nedávno oznámila, že plánuje investovať viac ako 100 miliárd dolárov do rozsiahleho nového dátového centra pre OpenAI v americkom Ohiu. Projekt by sa mohol zaradiť medzi najväčšie dátové centrá na svete.
Dohoda však zároveň prehlbuje obavy z takzvaného „kruhového financovania“ v sektore umelej inteligencie. Ide o model, pri ktorom technologické spoločnosti, ako napríklad Nvidia, investujú do svojich zákazníkov alebo im poskytujú financovanie, aby títo zákazníci mohli nakupovať ich produkty a služby. Kritici tvrdia, že takýto model môže byť dlhodobo neudržateľný.
ECB upozorňuje, že výrazná korekcia amerických akcií nie je nepravdepodobným scenárom. Analytici sa odvolávajú aj na skúsenosti z predchádzajúcich technologických revolúcií.
„Ekonomický výskum minulých technologických revolúcií poukazuje na znepokojujúci záver: korekcia súčasných cien akciového trhu je pravdepodobná,“ uviedli.
Pád amerických akcií by zasiahol aj eurozónu
Ak by akcie najväčších amerických technologických spoločností, ako sú Alphabet, Nvidia či Apple, prudko klesli, dôsledky by podľa ECB nemuseli zostať obmedzené na Spojené štáty.
„Účinky korekcie v USA by sa mohli rozšíriť aj mimo finančných trhov, a to aj na sentiment v eurozóne, podmienky financovania či prijímanie nových zamestnancov. Dôsledky vývoja umelej inteligencie v USA by preto nezostali iba americkým problémom,“ uviedli analytici.
ECB zároveň upozornila, že ocenenia amerických akcií sa podľa cyklicky upraveného pomeru ceny k zisku (CAPE), ktorý vytvoril ekonóm Robert Shiller, približujú k historickým maximám.
„Extrémne optimistické ocenenia vyvolávajú otázky: odrážajú dnešné ceny akcií racionálnu stávku na transformačnú technológiu? Alebo sme svedkami opakovania internetovej bubliny?“ pýtajú sa analytici ECB.
ECB nie je prvou centrálnou bankou, ktorá upozorňuje na riziká spojené s vysokými oceneniami amerických technologických spoločností. Bank of England už v minulosti opakovane varovala pred možnou bublinou v oblasti umelej inteligencie a upozornila, že jej prasknutie by mohlo mať výrazný negatívny vplyv na britskú ekonomiku.
