Súboj medzi Googlom a Microsoftom je v posledných rokoch jednou z najvýraznejších tém na akciových trhoch. Nejde pritom len o to, kto ponúkne lepšie produkty umelej inteligencie. Ešte dôležitejšie je, ako rýchlo sa môže zmeniť investičný príbeh okolo dvoch firiem, ktoré si z hľadiska podnikania dlhodobo vedú veľmi dobre. Práve tento príklad pekne ukazuje, že na trhoch nerozhodujú len výsledky, ale aj očakávania.
Od straty dôvery k obratu v prospech Googlu
Google bol dlhé roky symbolom dominancie v internetovom vyhľadávaní a online reklame. Silná pozícia mu síce poskytovala stabilitu, ale zároveň vyvolávala otázku, či má dostatočnú motiváciu prichádzať s novými prelomovými riešeniami. Túto situáciu využil Microsoft, ktorý v roku 2023 výrazne posilnil svoju pozíciu v oblasti umelej inteligencie vďaka spolupráci s OpenAI a zavedeniu nových funkcií do vyhľadávača Bing a prehliadača Edge.
Trh vtedy začal veriť, že Microsoft môže byť v novej technologickej vlne rýchlejší a odvážnejší. Naopak Google pôsobil v prvých reakciách neisto a jeho začiatky v oblasti umelej inteligencie nepresvedčili investorov tak, ako sa očakávalo. Objavili sa aj obavy, že vyhľadávanie s využitím umelej inteligencie môže ohroziť tradičný model internetového vyhľadávania, na ktorom Google dlhodobo stavia. Výsledkom bolo, že akcie spoločnosti Google sa obchodovali s výrazne nižším ocenením ako akcie spoločnosti Microsoft.
Za posledný rok sa však situácia výrazne obrátila. Google postupne rozšíril ponuku nástrojov umelej inteligencie, dokázal ich lepšie integrovať do svojich služieb a zároveň sa ukázalo, že nové funkcie umelej inteligencie vo vyhľadávaní nemusia oslabiť klasické vyhľadávanie. Naopak mu môžu pomôcť rásť. K tomu sa pridalo aj upokojenie situácie okolo dôležitých antimonopolných sporov. Zmena nálady investorov sa následne odrazila aj na akciách, kde Google v poslednom období začal Microsoft výrazne prekonávať.
Dva odlišné prístupy k umelej inteligencii a čo z nich vyplýva pre investorov
Jedným z hlavných dôvodov, prečo sa vnímanie oboch firiem zmenilo, je odlišný spôsob, akým pristupujú k umelej inteligencii. Microsoft stavia na partnerstvách. Spolupracuje s OpenAI, opiera sa o externých dodávateľov čipov a nové funkcie umelej inteligencie rýchlo zapracúva do svojich produktov. Takýto model je svižný a flexibilný, ale zároveň prináša väčšiu závislosť od ďalších hráčov.
Google naopak buduje umelú inteligenciu viac vlastnou cestou. Má vlastný výskum, vlastné čipy aj vlastnú infraštruktúru. Tento prístup môže byť v prvej fáze pomalší, ale z dlhodobého hľadiska mu poskytuje väčšiu kontrolu nad nákladmi aj nad celým ekosystémom. Práve to je dnes pre investorov dôležitou témou. Ak totiž umelá inteligencia zostane kľúčovým smerom ďalšieho technologického vývoja, rozhodujúca nebude len kvalita modelov, ale aj to, kto dokáže služby prevádzkovať efektívne a bez prílišného tlaku na marže.
Z fundamentálneho hľadiska však obe spoločnosti zostávajú mimoriadne silné. Google aj Microsoft generujú obrovské zisky a v posledných rokoch rástli ich tržby aj ziskovosť podobným tempom. Rozdiel vo výkonnosti akcií tak ukazuje hlavne to, ako veľmi môže sentiment ovplyvniť valuáciu. Pre investorov je to dôležitá pripomienka, že aj pri kvalitných firmách sa trhové ocenenie môže v krátkom čase výrazne zmeniť, ak sa zmenia očakávania týkajúce sa budúcnosti.
Ak vás zaujíma, ako uvažovať o podobných spoločnostiach z investičného hľadiska a na čo si dávať pozor pri najväčších technologických spoločnostiach, tejto téme sa podrobnejšie venuje aj e-book XTB zameraný na veľkých technologických hráčov a ich úlohu na dnešnom trhu.
Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.
