Investičná banka Goldman Sachs znížila svoju prognózu ceny zlata na koniec roka o 500 dolárov za uncu. Dôvodom je zmena očakávaní týkajúcich sa menovej politiky amerického Federálneho rezervného systému (Fed), keďže trh už v roku 2026 nepočíta s takým rozsahom uvoľňovania menovej politiky, ako sa predpokladalo skôr.
Analytici Lina Thomasová a Daan Struyven v najnovšej správe uviedli, že nová cieľová cena zlata pre december predstavuje 4 900 dolárov za trojskú uncu. Podľa nich by mal drahý kov v druhej polovici roka naďalej posilňovať, hoci pomalším tempom, než banka očakávala v predošlých prognózach.
Vyššie sadzby znižujú atraktivitu zlata
Cena zlata v posledných mesiacoch čelila tlaku najmä v dôsledku rastúcich očakávaní prísnejšej menovej politiky. Konflikt na Blízkom východe podporil rast cien energií, čo následne zvýšilo obavy z inflácie a posilnilo argumenty pre vyššie úrokové sadzby.
Fed tento týždeň síce ponechal úrokové sadzby bez zmeny, viacerí predstavitelia centrálnej banky však naznačili väčšiu ochotu zvýšiť sadzby. Nový predseda Fedu Kevin Warsh zároveň deklaroval, že jeho prioritou bude obnovenie cenovej stability.
Banka Goldman Sachs uviedla, že za znížením prognózy stojí predovšetkým slabší očakávaný prílev kapitálu do burzovo obchodovaných fondov ETF fondov krytých zlatom. Ekonómovia banky totiž posunuli svoje očakávania prvých znížení úrokových sadzieb v USA na jún a december budúceho roka. Predchádzajúca prognóza počítala so zníženiami už v decembri 2026 a následne v marci 2027.
Analytici zároveň upozornili, že obavy investorov o nezávislosť americkej centrálnej banky môžu po „prekvapivo jastrabom“ prvom zasadnutí pod vedením Warsha ustupovať. Warsha do funkcie nominoval prezident Donald Trump, ktorý dlhodobo kritizoval vedenie Fedu za nedostatočne rýchle znižovanie úrokových sadzieb.
Rizikový scenár: rast sadzieb a pokles ceny zlata
Podľa Goldman Sachs by prípadné zvýšenie úrokových sadzieb mohlo výraznejšie oslabiť investičný dopyt po zlate ako nástroji na ochranu pred makroekonomickými rizikami. V takomto scenári by cena kovu mohla do konca roka klesnúť približne na 4 400 dolárov za uncu.
Napriek opatrnejšiemu výhľadu Goldman Sachs upozorňuje, že viaceré faktory podporujúce cenu zlata naďalej pretrvávajú. K najvýznamnejším patrí pokračujúci dopyt zo strany centrálnych bánk.
Banka odhaduje, že nákupy zlata zo strany oficiálneho sektora dosiahnu v tomto roku približne 50 ton mesačne, pričom v budúcom roku by mali predstavovať okolo 40 ton mesačne.
Cenový cieľ znižuje aj Citi
Ako sme informovali minulý týždeň, prognózu ceny zlata zhoršil aj komoditný tím banky Citigroup. Podľa analytikov Citi sú dôvodom zlepšujúce sa makroekonomické podmienky a menej priaznivé prostredie pre ďalší rast dopytu. Banka tak znížila svoj trojmesačný cenový cieľ pre zlato z predošlých 4 300 na 4 000 dolárov za uncu.
V čase písania tohto článku sa zlato obchodovalo v blízkosti úrovne 4 146 dolárov za uncu, čím smeruje k tretiemu týždennému poklesu za sebou.
Zdroje: bloomberg; autor
