Krach akciového trhu straší investorov už desaťročia, pričom známy miliardár Paul Tudor Jones opäť dvíha varovný prst. Legendárny investor rozoberá riziká dnešného predraženého trhu. Čo nás môže čakať?

Krach príde až neskôr, no vysoké ocenenie akcií prináša riziko

Paul Tudor Jones získal obrovskú slávu v októbri 1987. Kým väčšina Wall Street prichádzala o majetky, on zarobil približne 100 miliónov dolárov. Študoval totiž paralely medzi rokom 1987 a rokom 1929. Keď sa index Dow Jones prepadol o 22 % za jediný deň, jeho krátke pozície mu priniesli obrovský zisk. Dnes, o 40 rokov neskôr, vidí na trhu opäť výrazné výkričníky.

Trh je podľa neho extrémne „preakciovaný“. Celková kapitalizácia amerického akciového trhu dosahuje 252 % HDP. Pre porovnanie, v roku 1929 dosahoval tento ukazovateľ 65 % a na vrchole dot-com bubliny v roku 2000 okolo 170 %. Akcie tak už nereflektujú ekonomiku, ale priamo ju riadia. Príjmy z daní, spotrebiteľské výdavky aj investície firiem závisia od toho, či ceny akcií zostanú vysoko, uviedla správa Yahoo.

Súčasný pomer ceny k ziskom (P/E) pri indexe S&P 500 na úrovni 22 historicky znamenal záporné 10-ročné výnosy. Ak niekto nakúpi indexové fondy dnes, v roku 2036 môže nájsť na účte menej peňazí než tam vložil. Zásadný pokles akcií o 35 % by odparil bohatstvo rovné 80 až 90 % ročného HDP USA. Rozpočtový deficit na úrovni 1,8 bilióna dolárov by ešte viac narástol a priniesol by napätie aj na dlhopisový trh.

Spoločnosti navyše po rokoch masívnych výkupov vlastných akcií začínajú trh zaplavovať novými akciami. Očakávané príchody firiem ako napr. OpenAI prinesú na trh stovky miliárd dolárov v nových akciách, čo zníži dopyt a vytvorí tlak na ceny.

Ako ochrániť svoje portfólio pred nepriaznivým vývojom

Hoci Jones varuje pred dlhodobými výnosmi, jeho vlastný fond Tudor Investment v druhom štvrťroku zvýšil pozíciu v ETF fonde iShares Core S&P 500 (IVV) o 730 % na približne 1,6 milióna akcií v hodnote 1,2 miliardy dolárov. Jones teda vidí priestor na krátkodobý rast, napríklad vďaka AI mánii, no dlhodobé riziká zostávajú vysoké.

Pre bežných investorov to znamená potrebu upraviť stratégie:

Zahraničné akcie: Trhy v Európe a Ázii obchodujú za výrazne nižšie P/E ako americké akcie. Fondy ako Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA) alebo iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) ponúkajú lacnejšiu alternatívu.
Zlato a komodity: Zlato slúži ako tradičný bezpečný prístav. Rastúce napätie na Blízkom východe a hrozba raste cien ropy o 24 % podporujú vzácne kovy. Jones sám navýšil podiel v SPDR Gold ETF o 49 %.
Nehnuteľnosti: Súkromné realitné projekty a nájomné domy generujú stabilné nájomné a chránia kapitál pred infláciou.
Pomoc odborníka: Finanční poradcovia pomáhajú zostaviť vyvážené portfólio tak, aby zvládlo výkyvy a prinášalo stabilný príjem.

Kto staví 100 % svojich úspor len na americké indexy, vystavuje sa riziku, že nasledujúce desaťročie neprinesie rovnaké výnosy ako to predchádzajúce.