Komodity majú za sebou najlepší týždeň od apríla. Bloomberg komoditný index posilnil o cca. 3% v dôsledku rastúceho geopolitického napätia a nepriaznivého počasia. Rastúce riziká na strane dodávok a silný dopyt v Európe posunuli regionálne ceny plynu na približne 50 EUR/MWh. Napriek rastúcim cenám v USA, európski spotrebitelia a priemysel stále platia za plyn 4,5-krát viac, ako ich americkí konkurenti. Blížiaci sa koniec zmluvy o tranzite plynu medzi Ukrajinou a Ruskom, ktorá sa skončí 31. decembra 2024 a nebude už obnovená, ešte viac tlačí ceny nahor, keďže Európa si zabezpečuje LNG dodávky na úkor Ázie.
Ceny plynu v Európe rástli už aj predtým, a to v dôsledku nezvyčajne chladného a bezveterného počasia, ktoré znížilo produkciu obnoviteľnej energie a viedlo k rýchlemu čerpaniu zásob v celej oblasti. Predpovede naznačujú chladnejšiu zimu ako v predchádzajúcich rokoch, a preto ceny plynu s dodaním v lete 2025 prudko vzrástli.
Výhľad pre ropu je naďalej nepriaznivý
Studené počasie a obmedzenia OPEC+ poskytli dočasnú podporu aj rope, avšak výhľad na rok 2025 zostáva nepriaznivý, najmä v dôsledku vlažného rastu nielen v Číne, ale aj v Európe. Okrem toho môže robustná produkcia od producentov mimo OPEC+ viesť podľa nedávnej správy Medzinárodnej energetickej agentúry k prebytku ropy presahujúcemu 1 milión barelov denne. “Otázne je aj oživenie americkej ťažby pod novou Trumpovou administratívou, nakoľko produkcia ropy v USA pravdepodobne výrazne nevzrastie, kým sa to pre producentov neukáže ako ziskové. Pri súčasnej cene ropy WTI pod 70 USD zostáva motivácia na ďalší rast produkcie obmedzená,” vysvetlil Ole Hansen zo Saxo Bank.
Banka tak považuje zemný plyn za významnejšiu príležitosť, keďže silný globálny dopyt robí lacný americký zemný plyn veľmi atraktívnym na celom svete. “Napriek dočasnému odrazu ceny ropy v uplynulom týždni sa Brent aj WTI naďalej obchodujú blízko kľúčovej podpory, čo oba trhy vystavuje riziku špekulatívnych pokusov o zníženie cien. V prípade Brentu zostáva úroveň, na ktorú sa treba zamerať 70 USD,” dodáva komoditný stratég Saxo Bank.
Zlato získava novú dynamiku, striebro zaostáva
Drahé kovy, zlato a striebro, zaznamenali silný nárast pred americkými voľbami, ale následne prudko oslabili, keď posilnenie amerického dolára a výnosovej krivky stlačili ceny cez kľúčové úrovne technickej podpory. To vyvolalo tlak na trh, kde si hedžové fondy mesiace udržiavali zvýšené dlhé pozície, najmä pri zlate. “Údaje o týždenných pozíciách z US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ukázali, že hoci hedžové fondy znižovali dlhé pozície, nebol záujem o čistý predaj. To podporuje názor, že slabosť bola výsledkom reaktívneho predaja a nie zmeny zásadného náhľadu na zlato,” hovorí komoditný stratég Saxo Bank, Ole Hansen.
Tento týždeň navyše eskalácia vzťahov medzi Ruskom a Ukrajinou opäť oživila dynamiku zlata. Korekcia ceny smerom nahor povzbudila aj nový fyzický dopyt, pretože kupujúci získali dôveru v schopnosť zlata udržať si silné zisky dosiahnuté začiatkom tohto roka. “Napriek tomu, že silnejší dolár pôsobí ako protivietor, náš pozitívny náhľad na zlato – a eventuálne aj na striebro – zostáva nezmenený. Neisté globálne prostredie naďalej motivuje investorov k zlatu, ktoré je často vnímané ako „mŕtve“ aktívum neprinášajúce príjem, ale zato prinášajúce zhodnotenie ceny,” vysvetlil O. Hansen.
Očakáva sa, že dlhová situácia USA sa počas Trumpovej administratívy zhorší kvôli nekrytým výdavkom na daňové úľavy, infraštruktúru a obranu. Navyše, centrálne banky, ktoré sa snažia odkloniť od dolárových rezerv, a inflačné obavy spôsobené clami, pravdepodobne vyvážia akékoľvek spomalenie tempa znižovania sadzieb v USA.
Cena kávy prudko rastie
Podobne ako ceny kakaa začiatkom tohto roka, aj ceny kávy prudko vzrástli kvôli obavám o úrodu v Brazílii v roku 2025, čím sa cena arabiky dostala na 13-ročné maximum. Rastúce ceny pšenice vyvážili straty pri kukurici a sóji, keďže eskalácia vyvolala obavy z narušenia dodávok v oblasti Čierneho mora.
