Generálny riaditeľ JPMorgan Jamie Dimon varuje, že zadlženosť na finančných trhoch dosahuje nebezpečne vysoké úrovne. Podľa neho by si investori mali uvedomiť, že značná časť pákového financovania zostáva skrytá a v prípade turbulencií môže výrazne zosilniť výpredaje na trhoch.
„Maržový dlh je najvyšší v histórii,“ povedal Dimon v rozhovore pre CNBC. Zároveň upozornil, že oficiálne štatistiky nezachytávajú celý rozsah zadlženosti. „Existuje veľa maržového dlhu, ktorý nevidíte, pretože sa tak nenazýva. Má iné označenia. Je to pákový efekt, ktorý je sčasti verejný a sčasti skrytý,“ vysvetlil.
Dimonove vyjadrenia prichádzajú v období, keď rastú obavy z nadmerného zadlženia investorov. Vysoké valuácie akcií, takmer rekordná zadlženosť hedžových fondov a rozsiahle pákové obchody na trhu štátnych dlhopisov podľa analytikov zvyšujú riziko, že sa vo finančnom systéme hromadia skryté slabiny.
Šéf JPMorgan upozornil, že vysoká zadlženosť zvyšuje pravdepodobnosť, že problémy jedného veľkého investora alebo fondu môžu vyvolať výraznejšiu volatilitu na celom trhu.
„Keď je pákový efekt takýto vysoký, rastie šanca, že niekto naruší trh a vyvolá medzi investormi nervozitu,“ povedal.
Kolaps fondu Situational Awareness
Ako čerstvý príklad uviedol vývoj okolo hedžového fondu Situational Awareness zameraného na investície do umelej inteligencie. Fond nedávno utrpel výrazné straty po tom, čo sa jeho vysoko pákové stávky na technologické akcie obrátili proti nemu. Následné výzvy na doplnenie kolaterálu ho prinútili rozpredať veľkú časť portfólia verejne obchodovaných akcií.
Na otázku, či tento prípad predstavuje systémové riziko, Dimon odpovedal, že finančné trhy zatiaľ dokázali zlyhanie fondu absorbovať bez výraznejších otrasov. JPMorgan pritom patril medzi jeho hlavných prime brokerov.
Situácia nie je ako v roku 2008
Dimon zároveň zdôraznil, že dnešná situácia sa líši od globálnej finančnej krízy z roku 2008. Podľa neho samotný pákový efekt nemusí automaticky vyvolať systémovú krízu.
„Najväčším problémom sú skutočné straty na trhu. V roku 2008 nešlo primárne o pákový efekt, ale o obrovské straty z hypotekárnych aktív,“ pripomenul.
Dodal, že banky aj clearingové centrá budú v prípade zvýšenej volatility naďalej sprísňovať požiadavky na kolaterál. „Keď volatilita rastie, clearingové centrá aj banky zvyčajne požadujú viac kolaterálu. S tým sa pravdepodobne tak trochu stretnete,“ povedal.
Zdroje: cnbc
