Cena zlata od začiatku tohto roka vzrástla o približne 28 % a podľa niektorých analytikov môže solídny výkon zaznamenať aj v roku 2025. Podľa spoločnosti Westpac však bude musieť bojovať s rastúcimi výnosmi dlhopisov, keďže uvoľňovanie centrálnych bánk sa spomaľuje.
Ekonómovia Westpac Group Luci Ellis a Illiana Jain vo svojom výhľade trhu varovali, že v budúcom roku sa expanzívna fiškálna politika svetových vlád postaví proti rastúcim výnosom dlhopisov. Dodávajú, že v súčasnosti je zníženie sadzieb zo strany centrálnych bánk vo väčšom riziku. „To, do akej miery centrálne banky uvoľnia svoju politiku, závisí od podmienok dopytu. Zásadnú úlohu však zohrá aj vývoj inflačných tlakov po odznení súčasného nárastu inflácie spôsobeného pandémiou,“ napísali.
Ako ďalej uvádzajú, dôležitým faktorom je fiškálna politika, ktorá sa v mnohých vyspelých ekonomikách uberá expanzívnym smerom. Ide najmä o zvýšené výdavky na obranu ako reakcia na geopolitické hrozby a očakávania spojené s prístupom nastupujúcej Trumpovej administratívy voči spojencom. Ďalej ide o vyššie výdavky na zdravotníctvo, ktoré reflektujú starnutie populácie, a o zvýšené investície do energetickej infraštruktúry, reagujúce na výzvy spojené so zmenou klímy, konštatujú ekonómovia.
Podľa nich sa fiškálna situácia zhorší aj pod vplyvom federálneho deficitu USA, ktorý už niekoľko rokov dosahuje 6 % HDP. Trumpov návrat do Bieleho domu a čistý zisk republikánov prispieva k stimulačnému postoju – nižším daniam a nižším vládnym výdavkom.
Ako ďalej uvádzajú, prejavuje sa reakcia na voľnejšiu fiškálnu politiku a tendencia k investíciám na úkor úspor. Táto reakcia sa bude aj naďalej prejavovať vo výnosoch. Výnosy dlhopisov vo vyspelých ekonomikách sú už teraz citeľne vyššie ako pred pandémiou. Očakáva sa, že tento trend bude pokračovať.
Justin Smirk, hlavný ekonóm spoločnosti Westpac, poznamenal, že ceny zlata zaznamenali v roku 2024 silnú rally, než sa po Trumpovom znovuzvolení dostali do konsolidačného pásma 2 550 – 2 750 USD za uncu. „Ak by sa index spotrebiteľských cien v USA zvýšil štvrtýkrát za sebou o 0,3 %, pravdepodobne by to vytvorilo tlak na pokles cien zlata,“ vysvetlil Smirk.
Ekonómovia dodávajú, že akýkoľvek pokles zlata je v konečnom dôsledku obmedzený prebiehajúcim konfliktom na Blízkom východe s rýchlym pád Asadovho režimu v Sýrii spolu s veľmi vyspelým rastom bitcoinu.
Výhľad pre rok 2025
Americká veľkobanka JPMorgan predpokladá, že zlato v roku 2025 vzrastie smerom k úrovni 3 000 USD za uncu, pričom priemerná cena bude 2 950 USD. Podľa JPMorgan by eskalácia obchodného napätia a rastúca inflácia mohli podporiť vyšší dopyt po zlate. Banka tiež dodáva, že oslabenie amerického dolára môže ešte zvýšiť atraktivitu tohto drahého kovu.
Podobnú predikciu ponúka Bank of America, ktorá očakáva, že zlato v budúcom roku dosiahne 3 000 USD za uncu. Stratégovia banky predpokladajú, že politika prezidenta Trumpa povedie k rastu inflácie, čo ďalej zvýši záujem investorov o žltý kov.
Svetová rada pre zlato (WGC) vo svojej správe uvádza, že pokiaľ ide o vyhliadky, všetky oči sa upierajú na to, čo môže priniesť Trumpovo druhé funkčné obdobie pre globálnu ekonomiku. WGC hovorí o pozitívnom, no za to miernejšom raste zlata v roku 2025.
Vzostup cien by mohol nastať v prípade, ak bude dopyt centrálnych bánk silnejší než sa očakáva, alebo ak by došlo k rýchlemu zhoršeniu finančných podmienok. Takáto situácia by pravdepodobne viedla k presunu kapitálu do bezpečných aktív, ako je zlato. Naopak, zvrat v menovej politike, ktorý by viedol k zvýšeniu úrokových sadzieb, by pravdepodobne vyvolal tlak na pokles cien zlata.
V čase publikovania tohto článku spotová cena zlata predstavuje 2635 USD za uncu.
Zdroje: kitco.com; gold.org
