Investori by mali pri amerických akciách zvýšiť opatrnosť. Podľa analytikov Bank of America Securities sa totiž objavuje čoraz viac signálov, ktoré v minulosti indikovali vrcholy akciových trhov a následné medvedie obdobia.
„Varovných signálov je príliš veľa,“ uviedli stratégovia pod vedením Savity Subramanianovej vo svojom komentári. Investorom preto odporúčajú zvážiť realizáciu časti ziskov.
Ako uvádza agentúra Bloomberg, podľa analýzy BofA bolo nedávno aktivovaných približne 70 % sledovaných indikátorov medvedieho trhu. Referenčný index S&P 500 je podľa banky „štatisticky nadhodnotený“ v 17 z 20 sledovaných ukazovateľov. V ôsmich z nich sa dokonca obchoduje na vyšších úrovniach, než aké boli zaznamenané počas technologickej bubliny na prelome tisícročí.
Medzi sledované ukazovatele patria napríklad spotrebiteľská dôvera, očakávania ekonomického rastu, aktivita v oblasti fúzií a akvizícií či indikátory úverového stresu. Banka upozorňuje aj na sprísňovanie úverových podmienok, ktoré potvrdzuje aj prieskum Federálneho rezervného systému medzi vedúcimi úverovými manažérmi bánk (SLOOS). Jeho májové výsledky ukázali pokračujúci pokles spotrebiteľského dopytu po úveroch.
Ďalším varovným signálom je výrazná dominancia akcií s vysokým pomerom ceny k zisku (P/E) nad titulmi s nižším ocenením. Podľa stratégov ide o prejav zvýšenej špekulatívnej aktivity investorov.
Technologický sektor vykazuje známky prehriatia
V technologickom sektore dosiahol rozdiel medzi najvýkonnejšou a najslabšou pätinou akcií najvyššiu úroveň od februára 2000, teda obdobia vrcholu internetovej bubliny. Subramanianová upozorňuje, že silný rast indexu S&P 500 zakrýva rastúce rozdiely vo výkonnosti jednotlivých titulov.
Rozpätie medzi výnosmi 10 % najúspešnejších a 10 % najslabších akcií v indexe za posledné tri mesiace vzrástlo na najvyššiu úroveň od pandémie. Analýza vychádza z údajov za obdobie od roku 1986 do mája 2025.
Hoci niektoré fundamentálne ukazovatele technologických spoločností zostávajú priaznivé – napríklad úroveň zadlženia, ocenenie či kapitálová efektívnosť – väčšina z nich sa od novembrovej analýzy BofA zhoršila.
Banka upozorňuje najmä na stagnujúcu konverziu peňažných tokov, rast emisií investične hodnotených dlhopisov a nových akcií či spomaľovanie spätných odkupov akcií v pomere k trhovej kapitalizácii spoločností. Výrazne rastú aj kapitálové výdavky najväčších technologických spoločností. Podľa odhadov BofA by kapitálové výdavky hyperscalerov mohli do konca roka dosiahnuť takmer 100 % ich prevádzkového cash flow, zatiaľ čo v roku 2023 predstavovali približne 40 %.
„Extrémne cenové pohyby môžu byť signálom rastúcej nestability trhu,“ varuje Subramanianová.
Príležitosti vidia v jednotlivých akciách, nie v celom indexe
Napriek zvýšenej opatrnosti Bank of America neodporúča investorom úplne sa vyhýbať americkým akciám. Podľa Subramanianovej sa príležitosti na nadpriemerné zhodnotenie stále nachádzajú medzi jednotlivými spoločnosťami z indexu S&P 500.
„Vidíme potenciál v konkrétnych akciách z indexu S&P 500, nie však v samotnom indexe váženom podľa trhovej kapitalizácie,“ uviedla.
Cieľová hodnota BofA pre index S&P 500 na konci roka zostáva na úrovni 7 100 bodov. Index pritom v pondelok uzavrel na úrovni 7 406 bodov.
Zdroje: bloomberg
Prehľad TOP brokerov | ||
 | Forex, Akcie Akciové indexy | U 75 % retailových investorov došlo ku vzniku straty. |
 | Forex, Akcie Akciové indexy | U 66,02 % retailových investorov došlo ku vzniku straty. |
