Uplynulo 45 dní od konca prvého štvrťroka, čo na americkom trhu tradične znamená jediné: investori sa konečne dozvedeli, aké zmeny vo svojich portfóliách urobili najväčšie fondy. Veľká časť pozornosti sa aj tentoraz sústredila na Berkshire Hathaway. Tentoraz však išlo o výnimočný moment. Bol to totiž prvý štvrťrok, v ktorom spoločnosť už viedol Greg Abel ako generálny riaditeľ. Warren Buffett mu od 1. januára 2026 odovzdal funkciu generálneho riaditeľa a zostal predsedom predstavenstva.
Prvý pohľad na nové hlásenie 13F ukazuje, že nejde o žiadnu revolúciu v smerovaní spoločnosti Berkshire, ale skôr o sériu menších, no napriek tomu pomerne výrečných krokov. Najväčšiu pozornosť vzbudilo výrazné zvýšenie pozície v spoločnosti Alphabet. Spoločnosť Berkshire v prvom štvrťroku viac ako strojnásobila svoj podiel a podľa dostupných údajov zvýšila pozíciu približne o 224 až 225 %. Alphabet sa tak dostal medzi najväčšie akciové stávky spoločnosti Berkshire a hodnota tejto investície presiahla 16 miliárd dolárov. Práve to je asi najzaujímavejší signál z celej správy, pretože ide o výraznejšie posilnenie technologickej expozície v čase, keď spoločnosť Berkshire v posledných rokoch pristupovala k veľkým nákupom v technologickom sektore skôr opatrne.
Okrem Alphabetu pribudli do portfólia aj dve nové pozície. Berkshire sa vrátila do leteckého sektora prostredníctvom Delta Air Lines, kde podľa Barron’s vybudovala pozíciu v hodnote približne troch miliárd. Novou, hoci veľmi malou investíciou, sa stala aj spoločnosť Macy’s. K tomu spoločnosť pridala aj akcie Alphabetu triedy C, čo síce technicky pôsobí ako nová pozícia, ale v skutočnosti ide skôr o rozšírenie už existujúcej investície do Googlu. Menšie navýšenie sa týkalo aj New York Times a Lennaru, tam však išlo skôr o kozmetické úpravy než o zásadnú zmenu investičnej tézy.
Zaujímavé však nie je len to, čo Berkshire nakupovala. Rovnako dôležité je aj to, čo predávala. Spoločnosť naďalej znižovala niektoré veľké a známe pozície vrátane Bank of America a Chevronu, hoci obe spoločnosti zostávajú medzi najväčšími položkami portfólia. Okrem toho znížila expozíciu aj v ďalších spoločnostiach, napríklad v Constellation Brands. To samo o sebe nie je pre Berkshire nijako nezvyčajné. Omnoho väčšiu pozornosť však vzbudila vlna úplných odchodov z portfólia.
Práve v tomto smere bol prvý štvrťrok pod vedením Abela naozaj výnimočný. Spoločnosť Berkshire sa úplne zbavila viac ako desiatich titulov, vrátane Visa, Mastercard, UnitedHealth, Amazonu alebo Domino’s Pizza. Podľa mediálnych interpretácií išlo vo veľkej miere o pozície spojené s investičným manažérom Toddom Combsom, ktorý tento rok zo spoločnosti odišiel. To by naznačovalo, že Berkshire po personálnej zmene zároveň pristúpila aj k výraznému upratovaniu v časti portfólia, ktorá nebola priamo prepojená s dlhodobými Buffettovými najväčšími stávkami. Takýto krok by vo svete fondov nebol nijak bezprecedentný, ale v prípade Berkshire pôsobí predsa len výraznejšie než v minulosti, keď bolo úplných výpredajov za štvrťrok zvyčajne menej.
Celkový obraz teda nie je o veľkosti jednotlivých obchodov, ale skôr o ich počte a zložení. Greg Abel v prvom štvrťroku neurobil žiadny jeden monumentálny ťah, ktorý by prepisoval DNA spoločnosti Berkshire. Namiesto toho však investori videli prvé náznaky toho, ako môže portfólio vyzerať po Buffettovom odchode z výkonného vedenia. Viac priestoru dostali technologické akcie, najmä Alphabet, zároveň však došlo k výraznému prečisteniu menších pozícií. Podľa dostupných údajov sa portfólio Berkshire zmenšilo z približne 40 titulov na 26 a jeho hodnota klesla na približne 263 miliárd dolárov.
Pre trh je teraz kľúčová hlavne jedna otázka: bude Greg Abel v nasledujúcich kvartáloch skôr pokračovať v Buffettovej konzervatívnej línii, alebo začne portfólio predsa len viac pretvárať podľa vlastného pohľadu? Prvý kvartál zatiaľ naznačuje skôr evolúciu ako revolúciu. Zároveň však ukazuje, že Berkshire vstupuje do novej éry, v ktorej budú investori každú zmenu sledovať ešte pozorneji ako doteraz. Ak vás zaujíma, ako sa portfólio Berkshire mení pod vedením Grega Abela, viac sa dozviete v novom videu od XTB.
Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne
