Akciové trhy sú od začiatku roka výrazne volatilné. Investori zvažujú celé spektrum rizík, od obchodných ciel až po rýchly nástup umelej inteligencie. Známy ekonóm Mark Zandi si však myslí, že situácia sa môže v blízkej budúcnosti ešte citeľne zhoršiť.
Zandi, hlavný ekonóm spoločnosti Moody’s Analytics, sa vo svojich analýzach tradične zameriava skôr na vývoj širšej ekonomiky než na samotné pohyby akciového trhu. Najnovší vývoj ho však prinútil otvorene varovať pred smerovaním americkej ekonomiky. Ak budú pretrvávať súčasné podmienky, Spojené štáty by sa podľa neho mohli dostať na oveľa problematickejšiu trajektóriu, než si dnes mnohí investori pripúšťajú.
Trhy odtrhnuté od reality
„Niekedy mám pocit, že trhy sú prehnané a čoraz viac odtrhnuté od ekonomiky,“ tvrdí Zandi. „Trhy riskujú výrazné pohyby, kauzalita sa obrátila a klesajúce ceny aktív ohrozujú už aj tak zraniteľnú ekonomiku,“ napísal na platforme X.
Zandi poukazuje na nebezpečnú zmenu dynamiky na trhoch, ktorá podľa neho vystavuje mnohé triedy aktív riziku výrazného výpredaja. Takýto scenár by už nemal dosah len na finančné trhy, ale mohol by sa negatívne prejaviť aj v reálnej ekonomike.
„Ocenenia sú vysoké,“ napísal. „Síce na to existujú dobré fundamentálne dôvody, trhy sa zdajú byť čoraz viac poháňané špekuláciami. Investori často nakupujú len na základe presvedčenia, že ceny budú rýchlo rásť aj v budúcnosti – jednoducho preto, že rástli v nedávnej minulosti.“
Ohrozené sú aj bezpečné aktíva
Podľa neho sa pritom riziko netýka výlučne populárnych rizikových aktív. Ohrozené by mohli byť aj aktíva tradične považované za bezpečný prístav, ako napríklad zlato či striebro, ktoré v roku 2025 výrazne ťažili zo zvýšenej geopolitickej neistoty. Do tejto skupiny zaradil aj kryptomeny, čím naznačil, že potenciálne riziká vníma širšie a neznižuje ich význam len na aktuálny pokles na akciových trhoch.
Krehká ekonomika a externé šoky
Zandi upozorňuje, že kolaps trhov by aktívne ohrozil krehkú ekonomiku, keďže spotrebiteľské výdavky klesajú a podniky sa stávajú opatrnejšími. Ekonomickú situáciu by mohli zhoršiť aj externé šoky, ako napríklad obnovený zmätok okolo Trumpových ciel alebo potenciál vojenského útoku proti Iránu.
„Reálny HDP je najsilnejším ukazovateľom a rastie len o niečo viac ako 2 %, čo je menej ako potenciál ekonomiky, ktorý sa odhaduje na približne 2,5 %,“ povedal. „Zamestnanosť stagnuje a nezamestnanosť naďalej pomaly rastie. Inflácia, meraná deflátorom spotrebiteľských výdavkov, ktorý preferuje Fed, zostáva na nepohodlne vysokej úrovni 3 %,“ uvádza Zandi.
Ďalším varovným signálom je trh so štátnymi dlhopismi, ktorý sa tradične považuje za symbol stability. Zandi ocenil vymenovanie Kevina Warsha do čela Federálneho rezervného systému, no zároveň vyjadril obavy o inštitucionálnych investorov, ktorí dlhopisy naďalej podporujú.
„Ak by sa tieto hedžové fondy vystrašili obáv z nestability americkej ekonomiky, mohli by hromadne začať predávať,“ upozornil Zandi. Takýto scenár by spôsobil pokles cien štátnych dlhopisov a rast úrokových sadzieb, čo by zdražilo úvery a sťažilo získavanie hypoték či podnikateľských pôžičiek.
Zdroje: businessinsider; fortune
 98 % | Viac ako 1000 US akcií bez poplatku Viac ako 3000 US akcií s nízkymi poplatkami Fyzické akcie i ETF* Špičková podpora v CZ jazyku *Fyzické ETF iba pre profesionálnych klientov |
Obchodovanie je vždy spojené s rizikom Sponzorované | |
