Čo je stablecoin?
Stablecoin je typ kryptomeny, ktorej hodnota je naviazaná na hodnotu inej meny, komodity alebo finančného nástroja. Stablecoiny vznikli s cieľom poskytnúť alternatívu k volatilným kryptomenám vrátane najpopulárnejšej virtuálnej meny Bitcoinu. Ako už napovedá samotný názov, stablecoiny sú navrhnuté tak, aby poskytovali stabilitu a zároveň využívali výhody technológie blockchain.
Typy stablecoinov
Stablecoiny kryté fiat menami
Najobľúbenejšie stablecoiny sú kryté tradičnými fiat menami, ako napr. americký dolár a to v pomere 1:1. Ak má napríklad emitent 100 miliónov dolárov vo fiat mene, môže distribuovať len 100 miliónov dolárov v stablecoinoch, z ktorých každý má hodnotu jedného dolára. Existuje však riziko, že emitent stablecoinov v skutočnosti nemá dostatok deklarovaných rezerv.
Populárnym stablecoinom, ktorý je krytý americkým dolárom, je Tether (USDT). V máji 2025 je Tether treťou najväčšou kryptomenou z pohľadu trhovej kapitalizácie a to s hodnotou viac ako 150 miliárd USD. Rezervy v amerických dolároch drží emitent stablecoinu, ktorým je spoločnosť Tether Limited. Ďalším populárnym stablecoinom naviazaným na dolár je USD Coin (USDC).
Stablecoiny kryté komoditami
Ide o kryptomeny, ktoré sú naviazané na trhovú hodnotu komodít ako je zlato, striebro alebo ropa. Medzi populárne tokeny založené na komoditách patrí Tether Gold (XAUt), kryptomena krytá fyzickým zlatom. Predpokladá sa, že zlato je uložené u nemenovaného správcu vo Švajčiarsku. Ďalším stablecoinom tohto typu je PAX Gold (PAXG).
Myšlienka tokenov krytých ropou sa objavila počas kryptoboomu v rokoch 2017–2018, no zatiaľ nedosiahla väčší úspech. Najznámejším príkladom je venezuelská kryptomena Petro, ktorú predstavil prezident Nicolás Maduro ako riešenie hospodárskej krízy krajiny. Token mal byť krytý zásobami ropy a zemného plynu a pomôcť Venezuele splácať medzinárodné dlhy. Medzinárodné spoločenstvo však projekt vnímalo skôr ako pokus obísť sankcie, a preto sa nestretol so širšou podporou. Maduro sa snažil koncept oživiť aj v roku 2020, no bez výraznejšieho výsledku.
Stablecoiny kryté kryptoaktívami
Tieto stablecoiny sú kryté rezervami iných kryptomien, pričom často využívajú overcollateralizáciu – čo znamená, že hodnota aktív držaných v rezervách je vyššia ako viazaná hodnota, čoho cieľom je zmierniť prirodzenú volatilitu ich podkladových aktív. Napríklad Dai (DAI) je krytý kryptomenami ako ETH a udržiavaný prostredníctvom systému inteligentných kontraktov v rámci protokolu MakerDAO.
Algoritmické stablecoiny
Algoritmické stablecoiny využívajú algoritmy a inteligentné zmluvy na kontrolu ponuky stablecoinov a udržiavanie ich viazanosti na referenčné aktívum. Na rozdiel od predošlých typov stablecoinov sa algoritmické stablecoiny nespoliehajú na rezervy. Tento prístup však so sebou nesie značné riziká, čo najvýraznejšie ukázal prípad TerraUSD (UST) – pravdepodobne najznámejšieho algoritmického stablecoinu, ktorý bol súčasťou blockchainu Terra. UST si udržiaval svoju hodnotu prostredníctvom mechanizmu mint-and-burn, ktorý prepájal jeho ponuku s riadiacim tokenom LUNA. Keď však UST stratil svoju viazanosť na dolár (jeho cena klesla pod 1 USD), celý systém sa dostal do špirály paniky. Výsledkom bol kolaps nielen tokenov UST a LUNA, ale aj celého ekosystému Terra.
Najznámejšie stablecoiny
Medzi najpopulárnejšie stablecoiny v súčasnosti patrí:
- Tether
- USD Coin
- Dai
- PayPal USD
- First Digital USD
- USDD
- Ethena USDe
- TrueUSD
- Pax Gold
- Tether Gold
Výhody stablecoinov
Cenová stabilita – stablecoiny predstavujú spôsob, ako ochrániť prostriedky pred volatilitou. Často ich preferujú investori, ktorí chcú minimalizovať riziko spojené s tradičnými kryptomenami ako Bitcoin či Ethereum.
Rýchle a lacné transakcie – stablecoiny umožňujú takmer okamžité a nízkonákladové prevody oproti tradičným bankovým systémom, kde zahraničné prevody často trvajú niekoľko dní a sú zaťažené vysokými poplatkami.
Kľúčová úloha v DeFi – stablecoiny sú základom decentralizovaných financií (DeFi), kde sa využívajú v pôžičkách, výnosovom hospodárení či poskytovaní likvidity. Vďaka svojej stabilite sú spoľahlivejším prostriedkom výmeny.
Nevýhody stablecoinov
Hoci stablecoiny ponúkajú viacero výhod, nie sú bez rizík a výziev.
Centralizácia – mnohé stablecoiny, najmä tie, ktoré sú kolateralizované fiat menami (napr. Tether), sú centralizované, čo znamená, že ich kontroluje jeden subjekt.
Kontrola zo strany regulačných orgánov – stablecoiny priťahujú značnú pozornosť regulačných orgánov na celom svete. Niektoré vlády vyjadrili obavy z potenciálu stablecoinov narušiť tradičné finančné systémy, obchádzať predpisy a uľahčovať nezákonné činnosti. V dôsledku toho stablecoiny čelia čoraz väčšej regulačnej kontrole.
De-pegging – De-pegging nastáva, keď stablecoin stratí svoj fixný výmenný kurz s podkladovým aktívom a môže nastať z niekoľkých dôvodov. Medzi hlavné príčiny patrí nedostatok dostatočného kolaterálu, technické problémy alebo manipuláciu s trhom. Keď sa stablecoin de-peguje, jeho hodnota môže výrazne kolísať.
Ako si stablecoiny udržujú svoju hodnotu?
Tieto virtuálne meny si svoju hodnotu udržiavajú tým, že sú naviazané na stabilné aktva ako je americký dolár a sú tiež kryté rezervami. Niektoré stablecoiny využívajú algoritmy na to, aby stabilizovali svoju cenu a to úpravou ponuky na základe dopytu.
Ktorý stablecoin je najväčší?
Z pohľadu trhovej kapitalizácie je v čase písania tohto článku najväčším stablecoinom Tether (USDT), ktorý je viazaný v pomere 1:1 k americkému doláru. USDT funguje na viacerých blockchainoch vrátane Ethereum, Tron a Solana. Emitentom USDT je spoločnosť Tether Limited, ktorá tvrdí, že každý USDT je plne krytý rezervami.
Zhrnutie
Stablecoiny zohrávajú v dynamickom svete kryptomien kľúčovú úlohu. Fungujú ako most medzi volatilitou kryptotrhu a stabilitou tradičných mien. Poskytujú praktickú možnosť na každodenné transakcie, obchodovanie a investovanie bez obvyklých výkyvov spojených s inými kryptomenami. Ich naviazanie na zabehnuté aktíva, ako je americký dolár alebo dokonca zlato, z nich robí základný nástroj pre investorov hľadajúcich stabilitu na inak nepredvídateľnom trhu.
Stablecoiny navyše prispievajú k prijatiu a používaniu kryptomien tým, že ponúkajú spoľahlivú a predvídateľnú alternatívu k tradičným menám. Je pravdepodobné, že ich význam v digitálnej ekonomike bude naďalej rásť, keďže slúžia ako spojivo medzi tradičnými a modernými finančnými systémami. Budúcnosť stablecoinov ale nie je bez výziev. Regulačná neistota na kľúčových trhoch, zneužívanie nelegálnymi subjektmi a otázky týkajúce sa transparentnosti rezerv sú stále aktuálne, čo by mohlo podkopať dôveru trhu a brániť širšiemu prijatiu, ak sa nebudú účinne riešiť.
Zdroje: businesssinsider; moonpay.com; chainalysis.com
