Komodity v posledných mesiacoch opäť ukazujú, ako rýchlo sa môže nálada na trhu otočiť. Jednou z najzaujímavejších je teraz káva. Futures na arabiku na začiatku mája 2026 klesli tesne pod 2,75 dolára za libru, čo znamená najnižšiu úroveň od novembra 2024. V porovnaní s minulým rokom ide o pokles o viac ako 30 percent a zároveň výrazný ústup od maxím, ktorých trh dosiahol na začiatku roka 2025, keď sa ceny pohybovali v rozmedzí 4,25 až 4,40 dolára za libru.
Za súčasným poklesom stoja hlavne očakávania mimoriadne silnej brazílskej úrody. Brazílska štátna agentúra Conab už v prvej tohtoročnej prognóze odhadla produkciu kávy pre sezónu 2026/27 na 66,2 milióna vriec, čo by samo o sebe znamenalo rekord. Súkromné odhady sú však ešte odvážnejšie. Spoločnosť StoneX počíta s úrodou 75,3 milióna vriec a trh pracuje aj s ďalšími vysokými odhadmi od súkromných analytikov. Práve tieto čísla presviedčajú investorov, že po niekoľkých rokoch napätej ponuky môže nastať citeľný prebytok.
Pre cenu kávy je to zásadná zmena scenára. Ešte minulý rok na trhu prevládali obavy zo sucha v Brazílii, slabších úrod a nízkych zásob. Dnes sa pozornosť presunula opačným smerom. Rabobank očakáva, že globálny trh s kávou by v sezóne 2026/27 mohol dosiahnuť prebytok 7 až 10 miliónov vriec, zatiaľ čo niektoré trhové komentáre hovoria dokonca o prebytku presahujúcom 10 miliónov vriec. Ak by sa tieto odhady potvrdili, išlo by o najvýraznejší prebytok za niekoľko rokov po predchádzajúcom období deficitov.
Práve to teraz trh vopred zohľadňuje v cenách. Investori totiž nečakajú, kým káva skutočne dorazí do prístavov a fyzicky zaplaví trh. Akonáhle nadobudnú pocit, že ponuka výrazne porastie, začnú ceny okamžite upravovať. V tom je súčasný pohyb cien arabiky dôležitý. Nejde len o reakciu na aktuálne zásoby, ale hlavne o stávku na to, čo príde v nasledujúcich mesiacoch.
Prebytok na papieri ešte neznamená pokoj na trhu
To však neznamená, že riziká zmizli. Práve naopak. Fyzické zásoby zostávajú relatívne nízke a hlavne nerovnomerne rozložené. Európska federácia kávy uvádza, že zásoby zelenej kávy v európskych prístavoch na konci februára klesli na 408 152 ton, čo je najnižšia úroveň za takmer dva roky. Inými slovami, hoci trh verí vo výrazne lepšiu úrodu, súčasná fyzická rezerva nie je nijako veľká.
GRAF: KÁVA (D1)
Okrem toho v hre zostáva aj počasie. Spoločnosť Hedgepoint vo svojej aprílovej správe upozorňuje, že pravdepodobnosť javu El Niño v tomto roku výrazne rastie. Odvoláva sa pritom na modely NOAA aj IRI, ktoré pre jarné a letné mesiace ukazujú pravdepodobnosť okolo 60 percent a viac. Pre kávu je to dôležité, pretože počasie v Latinskej Amerike môže rýchlo zmeniť kvalitu aj objem úrody a spochybniť dnešné optimistické odhady ponuky.
Ďalšou neznámou zostáva logistika. Napätie v oblasti Hormuzského prielivu síce priamo neurčuje, koľko kávy sa vypestuje, ale môže zdražiť dopravu a skomplikovať globálny obchod práve v čase, keď sa ponuka začína zlepšovať. Trh dnes síce jasne uprednostňuje scenár rekordnej brazílskej úrody, ale zároveň zostáva citlivý na akékoľvek prekvapenie, či už na strane počasia, zásob alebo dopravy.
Kam môže káva smerovať ďalej
Odhady veľkých hráčov na trhu naznačujú, že do konca roka 2026 by sa cena arabiky mohla pohybovať približne v rozmedzí 2,50 až 3,00 dolára za libru. Presne to spomína Rabobank aj komentáre citujúce StoneX. Výraznejší tlak smerom nadol by však podľa tejto logiky mal nastať až v momente, keď sa rekordná brazílska úroda skutočne prejaví vo fyzických tokoch a dorazí na exportný trh. Do tej doby zostane cena kávy citlivá na každú správu, ktorá by mohla narušiť dnešný optimizmus ohľadom ponuky.
Pre investorov je to zaujímavá situácia. Trh už dnes vo veľkej miere zohľadňuje prebytok, ktorý sa má v praxi ešte potvrdiť. Ak brazílska úroda skutočne dopadne podľa najvyšších odhadov, tlak na cenu môže pokračovať. Ak však do hry vstúpia slabšie výnosy, logistické komplikácie alebo nové problémy s počasím, dnešný pokles môže byť len predčasnou reakciou. A práve to je dôvod, prečo káva zostáva jednou z komodít, ktoré stoja za pozornosť aj v roku 2026.
Ak chcete lepšie pochopiť, čo všetko ovplyvňuje ceny komodít a ako o nich uvažovať z investičného hľadiska, viac informácií nájdete v bezplatnom e-booku o komoditách od XTB.
Finančné rozdielové zmluvy sú zložité nástroje a sú spojené s vysokým rizikom rýchlych finančných strát v dôsledku pákového efektu. Na 74 % účtov retailových investorov dochádza k finančným stratám pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či chápete, ako finančné rozdielové zmluvy fungujú, a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko, že utrpíte finančné straty. Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.
