Prvé zasadnutie Federálneho rezervného systému (Fed) pod vedením nového predsedu Kevina Warsha sa skončilo podľa očakávaní bez zmeny úrokových sadzieb. Trhy však zaujalo najmä sprísnenie rétoriky centrálnej banky a signály, že ďalším krokom nemusí byť zníženie, ale naopak zvýšenie sadzieb.
Americký prezident Donald Trump v uplynulých mesiacoch opakovane vyvíjal tlak na bývalého predsedu Fedu Jeromea Powella, aby centrálna banka pristúpila k znižovaniu úrokových sadzieb. Po nástupe Kevina Warsha do čela Fedu zároveň naznačil, že od nového predsedu očakáva ústretovejší prístup k uvoľňovaniu menovej politiky.
Napriek týmto politickým tlakom však Federálny výbor pre operácie na voľnom trhu (FOMC) rozhodol jednomyseľne o ponechaní úrokových sadzieb bez zmeny v pásme 3,5 % až 3,75 %. Dôvodom zostáva pretrvávajúca inflácia, ktorá sa naďalej pohybuje nad cieľovou úrovňou Fedu.
Ako uvádza CNBC, hoci samotné rozhodnutie Fedu neprekvapilo, zasadnutie prinieslo viacero významných zmien v komunikácii centrálnej banky aj vo výhľade menovej politiky.
„Dot plot“ bez Warshovej bodky
Jednou z najvýraznejších noviniek bolo, že Kevin Warsh sa nezapojil do tvorby takzvaného „dot plotu“ – grafu, ktorý zobrazuje individuálne očakávania členov FOMC týkajúce sa budúceho vývoja úrokových sadzieb.
Warsh dlhodobo kritizuje tento nástroj, rovnako ako širší systém ekonomických projekcií Fedu vrátane prognóz inflácie, nezamestnanosti a hospodárskeho rastu publikovaných v rámci dokumentu Summary of Economic Projections (SEP).
Na tlačovej konferencii po zasadnutí potvrdil, že vlastnú prognózu vedome nepredložil. „Nepredložil som svoju bodku. Nemyslím si, že je to užitočný nástroj pri tvorbe menovej politiky,“ uviedol Warsh.
Fed ruší signály smerujúce k znižovaniu sadzieb
Aktualizovaný dot plot priniesol výrazný posun v očakávaniach centrálnych bankárov. Predchádzajúci výhľad počítal ešte s jedným znížením sadzieb v tomto roku, tento signál však úplne zmizol.
Medián projekcie úrokovej sadzby federálnych fondov na konci roka 2026 vzrástol na 3,8 % z marcových 3,4 %. To naznačuje, že väčšina členov výboru považuje za pravdepodobné aspoň jedno zvýšenie sadzieb.
Zaujímavosťou je, že v projekciách na rok 2028 chýbal ďalší hlas, čo znamená, že ani jeden z členov výboru neposkytol úplný súbor odhadov pre všetky sledované obdobia.
Výrazne kratšie vyhlásenie
Ďalšou zmenou bola forma komunikácie Fedu. Vyhlásenie po zasadnutí malo iba približne 130 slov, zatiaľ čo po aprílovom zasadnutí obsahovalo viac než 340 slov. Warsh túto zmenu obhajoval snahou o jednoduchšiu a vecnejšiu komunikáciu.
Zo stanoviska zároveň zmizli formulácie, ktoré trhy v minulosti interpretovali ako náznaky budúceho uvoľňovania menovej politiky. Fed tak prakticky odstránil akékoľvek explicitné signály smerujúce k znižovaniu sadzieb.
Warsh zároveň naznačil, že sa chce rýchlo pustiť do rozsiahlej reformy fungovania centrálnej banky aj procesu tvorby menovej politiky. Oznámil vznik viacerých pracovných skupín, ktoré preskúmajú päť kľúčových oblastí činnosti Fedu: spôsob komunikácie s verejnosťou a finančnými trhmi, optimálnu veľkosť súvahy centrálnej banky, využívanie ekonomických dát pri rozhodovaní, vzťah medzi rastom produktivity a zamestnanosťou, ako aj samotný rámec menovej politiky zameraný na dosahovanie inflačného cieľa.
Zdroje: cnbc; bbc
 98 % | Viac ako 1000 US akcií bez poplatku Viac ako 3000 US akcií s nízkymi poplatkami Fyzické akcie i ETF* Špičková podpora v CZ jazyku *Fyzické ETF iba pre profesionálnych klientov |
Obchodovanie je vždy spojené s rizikom Sponzorované | |
