S&P 500 predstavuje v súčasnosti ústredný bod záujmu investorov, keďže podľa magazínu Finbold neustále prepisuje historické tabuľky a dosahuje nové rekordy. Tento dynamický vývoj však čoraz viac pripomína špekulatívnu eufóriu, ktorú trhy zažili počas neslávne známej éry technologickej bubliny.
S&P 500 naznačuje paralelu s minulosťou
Index uzavrel uplynulý piatok na hodnote 7 126 bodov, čo predstavuje nárast takmer 4 % od začiatku roka. Analýzy naznačujú, že trajektória súčasného cyklu kopíruje vývoj z rokov 2000 až 2003. Vtedy index vystúpil na 1 570 bodov, aby následne klesol na približne 830 bodov. Aktuálna projekcia pre obdobie 2025 až 2029 naznačuje podobne strmý rast k úrovni 7 200 bodov, po ktorom môže nasledovať výrazný prepad k hranici 4 610 bodov. Tento vzorec verne odráža viacročnú korekciu, ktorú trh zažil po spľasnutí internetovej bubliny. Investori tak hľadajú spôsoby, ako generovať výnosy bez spoliehania sa na nepredvídateľné cykly.
Porovnania medzi érou dot-com a súčasným boomom umelej inteligencie získavajú na sile. Obe obdobia charakterizuje silná dynamika, vysoké ocenenia a stúpajúca volatilita v blízkosti vrcholov. Koncom 90. rokov vytlačil ošiaľ okolo internetu ceny akcií na neudržateľnú úroveň napriek slabým ziskom, čo viedlo k takmer 50 % poklesu trhu počas dva a pol roka.
Rozdiely v ziskovosti a trhová koncentrácia
Dnešné technologické spoločnosti tvoria približne jednu tretinu indexu a ich motorom je nadšenie z AI. Firmy ako Nvidia udávajú tempo, no na rozdiel od minulosti generujú dnešní lídri masívne zisky a hotovostný tok. Výsledky za prvý štvrťrok 2026 naznačujú dvojciferné nárasty a celoročné projekcie zisku atakujú hranicu 17 %. To znamená, že forwardové ocenenia zostávajú nižšie než extrémy z roku 2000.
Napriek silným fundamentom však vysoká koncentrácia trhu nedáva takmer žiadny priestor na sklamanie. Ak rast v oblasti umelej inteligencie spomalí alebo sa zmenia ekonomické podmienky, nadhodnotené akcie môžu prudko oslabiť. Kým niektorí varujú pred slabšími dlhodobými výnosmi, iní považujú tento rast za odraz skutočného zvýšenia produktivity. Situácia, keď trh ovládajú diskusie o bublinách, však jasne naznačuje, že sa nachádzame v neskorej fáze cyklu, ktorá si vyžaduje zvýšenú opatrnosť.
