Minulý týždeň došlo k významnému posunu v dlho diskutovanom predaji americkej oceliarne U.S. Steel japonskej spoločnosti Nippon Steel. Donald Trump, ktorý sa doteraz k transakcii staval negatívne, vyhlásil, že akvizíciu podporí. Podmienkou bol však súhlas s udelením tzv. „golden share“ (zlatej akcie), ktorá dáva vláde Spojených štátov právomoc vetovať kľúčové strategické rozhodnutia spoločnosti v prípade ohrozenia národnej bezpečnosti.
Trumpovo rozhodnutie predstavuje významný politický kompromis. Na jednej strane umožňuje zahraničnú akvizíciu americkej firmy, na druhej strane však zachováva kontrolu nad tým, ako bude spoločnosť fungovať z pohľadu strategických záujmov Spojených štátov. Tento krok je v súlade s jeho dlhodobou politikou ekonomického nacionalizmu, v rámci ktorej často zdôrazňuje potrebu ochrany amerických výrobných kapacít a pracovných miest.
Nippon Steel, druhý najväčší producent ocele na svete, usiluje o akvizíciu U.S. Steel v hodnote 14,9 miliardy dolárov. Japonská spoločnosť sľúbila, že zachová sídlo firmy v Pittsburghu, dodrží všetky dohody s odbormi a bude pokračovať v investíciách do amerických závodov. Transakcia jej zároveň umožní prístup na americký trh, ktorý je silne chránený clami a reguláciami, a pomôže diverzifikovať podnikanie mimo Ázie, kde čelí narastajúcej konkurencii z Číny a tlaku na znižovanie uhlíkovej stopy.
Politický odpor proti akvizícii bol výrazný, najmä zo strany odborových zväzov a niektorých členov Kongresu. Tí vyjadrovali obavy z predaja strategickej spoločnosti do rúk zahraničného vlastníka. Trump však svojou intervenciou prakticky neutralizoval túto kritiku, keď zdôraznil, že americká vláda si ponechá kontrolu nad všetkými rozhodnutiami, ktoré by mohli mať vplyv na národnú bezpečnosť.
Trhy na túto správu zareagovali rýchlo. Akcie U.S. Steel vzrástli po Trumpovom oznámení o viac ako 5 percent a priblížili sa k ponúkanej akvizičnej cene 55 dolárov za akciu. Cena sa následne stabilizovala na úrovni okolo 54,80 dolára. Tento vývoj naznačuje, že investori vnímajú transakciu ako prakticky uzavretú, pričom riziková prémia sa výrazne znížila. Akcie spoločnosti od začiatku roka vzrástli o viac ako 60 %.
Akcie Nippon Steel na tokijskej burze taktiež mierne posilnili, približne o 3 percentá, čím prekonali vývoj širšieho indexu Nikkei. Investori zrejme ocenili, že sa podarilo dosiahnuť dohodu, ktorá by mohla urýchliť expanziu spoločnosti na zahraničné trhy. Dlhodobo však akcie Nippon Steel zostávajú pod tlakom kvôli rastúcim výrobným nákladom a výzvam súvisiacim s prechodom na ekologickejšiu výrobu.
Z pohľadu trhu ide o výnimočnú situáciu, v ktorej sa prelínajú geopolitika, priemyselná stratégia a investičné záujmy. Spojené štáty získavajú mechanizmus kontroly bez potreby kapitálového vstupu, zatiaľ čo Japonsko si prostredníctvom Nippon Steel upevňuje svoje postavenie v medzinárodnom oceliarskom priemysle. Celá transakcia bude ešte podrobená posúdeniu regulačných úradov, no politická zhoda, ktorú sprostredkoval Trump, môže znamenať, že jej dokončenie je už len otázkou času.
Pre investorov predstavuje aktuálna situácia príležitosť na realizáciu zisku, najmä pre tých, ktorí držali akcie U.S. Steel dlhodobo. Zároveň však naznačuje, že ďalší priestor na špekulatívne zhodnotenie môže byť už obmedzený. V prípade akcií Nippon Steel bude rozhodujúce, ako sa spoločnosti podarí zvládnuť integráciu americkej dcérskej spoločnosti a aký vplyv bude mať táto expanzia na jej dlhodobú výkonnosť.
Zdroje: CNBC; marketwatch.com; investopedia.com
