Zatiaľ čo globálne trhy zaznamenali v roku 2025 dramatický rast, analytici Goldman Sachs očakávajú, že rok 2026 bude charakterizovaný skôr fundamentálnym rastom ziskov než rastom pomeru ceny k zisku. Podľa ich prognózy by globálne akcie mali v roku 2026 posilniť približne o 9 %, pričom započítanie dividend by mohlo zvýšiť celkový výnos na úroveň okolo 11 % v amerických dolároch.
Peter Oppenheimer, hlavný globálny akciový stratég banky, upozorňuje, že trhy vstúpili do „fázy optimizmu“ súčasného cyklu. Táto fáza je síce typicky spojená s rastúcimi valuáciami, no Goldman Sachs sa domnieva, že väčšina budúcich výnosov bude tentoraz pevne ukotvená vo fundamentálnom raste ziskov.
Správa zároveň upozorňuje, že ocenenia akcií dosiahli „historicky vysoké úrovne“ vo všetkých hlavných regiónoch vrátane USA, Japonska a Európy. Samotná výška cien však podľa banky nestačí na vyvolanie prudkého poklesu trhov. Oppenheimer zdôrazňuje, že výrazné medvedie trhy sa len zriedka objavujú bez sprievodnej hospodárskej recesie.
Keďže globálna ekonomika by mala pokračovať v raste a Federálny rezervný systém by mal ďalej uvoľňovať menovú politiku, makroekonomické prostredie zostáva podľa Goldman Sachs priaznivé. „Bolo by nezvyčajné, keby došlo k výraznému poklesu akcií aj napriek zvýšeným valuáciám,“ píše Oppenheimer.
Banka zároveň odporúča investorom rozšíriť pohľad aj mimo Spojených štátov. Rok 2025 priniesol výhody geografickej diverzifikácie, keď americké akcie po prvýkrát za takmer 15 rokov zaostali za trhmi v Európe a Ázii. Goldman Sachs očakáva, že tento proces konvergencie bude pokračovať aj v roku 2026.
S tým, ako sa zmenšuje rozdiel v ocenení upravenom o rast medzi USA a zvyškom sveta, sú investori povzbudzovaní hľadať príležitosti na rozvíjajúcich sa trhoch a v sektoroch, ktoré by mohli profitovať z „pretečenia“ kapitálových výdavkov spojených s umelou inteligenciou. Banka pritom varuje pred prílišnou koncentráciou výlučne na veľké technologické spoločnosti.
V súvislosti s častými obavami z možnej technologickej bubliny Goldman Sachs konštatuje, že napriek „intenzívnemu“ záujmu o umelú inteligenciu sa trh v bubline nenachádza. Súčasné valuácie technologických firiem sú síce vysoké, no sú podporené silným rastom ziskov a zostávajú výrazne pod extrémami, ktoré boli zaznamenané na vrchole dot-com bubliny v roku 2000.
Zdroje: benzinga.com
