Bank of America (BofA) zaradila holandskú spoločnosť ASML medzi svoje najobľúbenejšie polovodičové tituly pre rok 2026. Ako dôvod uvádza vstup firmy do viacročnej fázy rastu, ktorú potiahne vyššia litografická náročnosť výroby čipov, zrýchľovanie ziskov a zásadné zlepšenie voľného cash flow.
Banka potvrdila odporúčanie „BUY“ a zvýšila cieľovú cenu z 986 eur na 1 158 eur. Analytici pod vedením Didiera Scemamu očakávajú, že rok 2027 bude znamenať významný zlom – ASML by mala získať väčší podiel na investičných výdavkoch zákazníkov a profitovať zo silnejšieho produktového mixu.
Očakávané prehodnotenie ratingu je podložené tromi faktormi: predpokladaná vyššia intenzita litografie v segmente pamätí, keďže výrobcovia DRAM zvyšujú počet EUV vrstiev, približne 150-bodové zvýšenie hrubej marže (GM), ktoré vedie k približne 30 % rastu zisku, a zdvojnásobenie voľného cash flow na 14 miliárd EUR.
Litografická intenzita by mala zostať stabilná a do roku 2028 vzrásť na odhadovaných 26 %, čo podporí rastúci podiel ASML na kapitálových výdavkoch pri výrobe DRAM pamätí.
BofA mierne zvyšuje aj svoje predpovede na roky 2026 a 2027. Očakáva, že ASML dodá v budúcom roku 55 EUV systémov s nízkou NA a v roku 2027 63, čo je viac než predchádzajúce odhady.
Vo štvrtom štvrťroku 2025 by mali objednávky dosiahnuť 7,4 miliardy eur, čím prekonajú trhový konsenzus okolo 6 miliárd. Hlavnými ťahúňmi budú zákazníci z oblasti DRAM a foundries. Od prvého štvrťroka 2026 však ASML prestane objednávky vykazovať – namiesto toho by malo vedenie poskytovať detaily o splatnosti nevybavených objednávok a trhovej dynamike.
Holandský výrobca litografických systémov smeruje podľa BofA k stredne jednocifernému rastu tržieb v roku 2026, stabilným maržiam a nárastu prevádzkových nákladov o 6–7 %. Spoločnosť by mala prejaviť dôveru v ešte silnejší rast tržieb v roku 2027.
Banka predpokladá výraznú tvorbu hotovosti aj vďaka normalizácii zásob, čo podporí plánovaný spätný nákup akcií v hodnote 15,5 mld. EUR v roku 2026 a výplatu dividend vo výške 6,4 mld. EUR v rokoch 2026–2027. Celkovo by ASML mala do konca roka 2027 vrátiť akcionárom približne 93 % voľného cash flow.
Zdroje: finance.yahoo; autor
