Analytici z Wall Street odhadujú, že akcie by mohli v roku 2025 opäť rásť. Napriek tomu, po dvoch silných rokoch, keď akciový index S&P 500 zaznamenal viac ako 20 %-ný ročný nárast, sa objavuje viacero pochybností.
Dan Niles, zakladateľ spoločnosti Niles Investment Management, predpovedá výrazný pokles akcií a za rozumnú voľbu pre rok 2025 považuje hotovosť. Dodáva, že jeho rozpätie možnej výkonnosti indexu S&P 500 pre rok 2025, ktoré sa pohybuje od rastu o 10 % (v prípade nízkej inflácie a rastu ziskov) až po pokles o 20 % (pri zvyšovaní inflácie a poklese trhových násobkov) patrí k najširším, aké si pamätá.
Niles pripomína, že hotovosť bola jeho najlepšou voľbou aj v roku 2022, keď index S&P 500 klesol o 19 %. „Fondy peňažného trhu (MMF) v súčasnosti ponúkajú garantovaný výnos 4 %. Vzhľadom na moje obavy týkajúce sa roku 2025 sa domnievam, že ide o solídny výnos, ktorý zároveň ponecháva určitú istotu v prípade poklesu trhu,“ uvádza.
Fondy peňažného trhu sa zameriavajú na investície do hotovostných nástrojov, ako sú 3-mesačné pokladničné poukážky, ktoré poskytujú stabilitu aj pri trhových výkyvoch. Aktuálny výnos z 3-mesačných pokladničných poukážok je tesne pod 4,3 %, hoci počas väčšiny roka 2024 presahoval 5 %.
Obavy z inflácie a vyšších sadzieb
Niles sa najviac obáva toho, že koncom roka 2025 sa opäť rozbehne inflácia a Fed bude musieť zvýšiť úrokové sadzby. Počíta s takmer 50 % pravdepodobnosťou, že americká centrálna banka do konca roka 2025 buď ponechá úrokové sadzby na súčasných úrovniach, alebo ich zvýši.
„Tento scenár môže viesť k tomu, že investori, podobne ako v roku 2022, utrpia straty nielen na akciách, ale aj na dlhopisoch, ak sa objavia obavy z návratu inflácie pripomínajúcej 70. roky,“ upozorňuje.
Pred rokom Niles predpovedal, že index S&P 500 by mohol dosiahnuť nárast o 20 %, ak by Fed dokázal zabezpečiť mäkké pristátie. Podľa neho sa tento scenár naplnil, pričom index uzavrel rok so ziskom 23 %.
Niles v súčasnosti považuje akcie za nadhodnotené. Do pozornosti dáva 25-násobný pomer ceny k zisku S&P 500, čo je výrazne viac ako historický priemer na úrovni 19-násobku. „Táto prémia sa dá čiastočne vysvetliť nižšími výnosmi 10-ročných štátnych pokladníc, ktoré sú aktuálne na úrovni 4,6 %, v porovnaní s 5,8 % v minulosti, keď bol index spotrebiteľských cien na podobnej úrovni,“ uzatvára Niles.
Dan Niles upozorňuje, že výnosy môžu ďalej rásť, ak sa novozvolený prezident Donald Trump rozhodne emitovať viac štátnych dlhopisov s dlhšou splatnosťou. Tento krok by mohol vytvoriť tlak na násobky akciových trhov.
Je tiež opatrný, pokiaľ ide výsledky firiem v prvom kvartáli 2025. Poukazuje napr. na posilnenie amerického dolára koncom minulého roka, čo môže mať negatívny vplyv na tržby firiem, keďže 30 % príjmov podnikov v S&P je realizovaných na medzinárodných trhoch.
Medzi ďalšie faktory, ktoré by mohli predstavovať zlomové body pre akcie, zaraďuje inflačné riziká vyplývajúce z politiky novej administratívy, konkrétne v oblastiach ako je imigračná politika, clá, predĺženie daňových škrtov a deregulácia.
Jeho prognóza zahŕňa aj pozitívny výhľad pre spoločnosť Cisco Systems (NASDAQ:CSCO). Rok 2025 má byť charakterizovaný masívnym sieťovým prepojením veľkého objemu dát, čo bude poháňané investíciami do infraštruktúry umelej inteligencie. Firma Cisco Systems môže podľa Nilesa z tohto trendu ťažiť.
Potenciál vidí aj v bankovom sektore, ktorý by mohol profitovať z menej prísneho regulačného prostredia. Optimistický je aj pri spoločnosti ADTRAN Holdings, ktorá by mohla profitovať z priaznivých makroekonomických podmienok a zvýšených investícií do optických vlákien.
Zdroj: marketwatch.com; autor
