V minulom roku zažili zlato aj Bitcoin výrazný nárast hodnoty. Zlato si polepšilo o 25 % a cena bitcoinu sa dokonca viac ako zdvojnásobila, pričom v závere roka prvýkrát v histórii prekročila hranicu 100 000 USD. Zlato je od staroveku považované za bezpečné útočisko kvôli jeho nedostatku, hodnote a stabilite. Bitcoin si pre svoje podobné charakteristiky, ako je obmedzená ponuka či nezávislosť od tradičných menových politík, vyslúžil prezývku „digitálne zlato“. Čo tieto dve aktíva skutočne spája, čo ich rozdeľuje a ktoré z nich ponúka lepšiu ochranu v časoch ekonomickej neistoty?
Zlato vs. Bitcoin
Zlato je prírodné aktívum a v súčasnosti je vyhľadávaným rezervným aktívom centrálnych bánk. Bitcoin ako digitálna mena s výrazne vyššou volatilitou vznikol po globálnej finančnej kríze v roku 2009, v období, keď dôvera v tradičný finančný systém dosahovala historické minimum.
V časoch ekonomických turbulencií sú často vnímané ako alternatívne formy uchovania hodnoty. Zatiaľ čo zlato svoju spoľahlivosť potvrdzovalo opakovane naprieč dejinami, Bitcoin na podobnú skúšku ešte len čaká – a práve preto zostáva jeho úloha v čase hlbšej krízy stále predmetom diskusie.
Zaujímavé sú aj rozdiely v obmedzenej ponuke týchto aktív. V prípade zlata ide o geologicky obmedzený zdroj – jeho ťažba je čoraz náročnejšia, pretože bohaté ložiská sa nachádzajú v hlbších a menej prístupných oblastiach, čo zvyšuje náklady aj technickú náročnosť ťažby. Ponuka Bitcoinu je obmedzená technicky. Protokol má zabudovaný samoregulačný mechanizmus, ktorý presne určuje tempo vydávania nových mincí. Tento mechanizmus je nastavený tak, aby nebolo možné urýchliť tvorbu nových bitcoinov bez ohľadu na dopyt.
Zlato aj Bitcoin sa často považujú za poistku proti inflácii. Obe aktíva majú limitovanú ponuku, čo ich odlišuje od fiat mien, ktoré môžu centrálne banky „tlačiť“ v neobmedzenom množstve. Táto vzácnosť im dáva výhodu najmä v časoch „zlej inflácie“ – teda takej, ktorú spôsobujú nezodpovedné politické rozhodnutia a strata dôvery v menu. V prostredí miernej a kontrolovanej inflácie, typickej pre stabilné ekonomiky, však ich význam ako ochrany pred znehodnotením peňazí môže ustúpiť do úzadia.
Obe aktíva sú zároveň vnímané ako alternatíva k americkému doláru. V kontexte dedolarizácie, čiže snahy krajín znížiť svoju závislosť od americkej meny, predstavujú zlato aj Bitcoin možnosť diverzifikácie. Zlato, ako tradičný uchovavateľ hodnoty a Bitcoin, ako decentralizované digitálne aktívum, ponúkajú možnosti, ako diverzifikovať portfólio a chrániť sa pred rizikami spojenými s kolísaním hodnoty dolára.
Výraznejšie rozdiely badať aj počas korekcií na akciových trhoch. Zlato má v takýchto obdobiach tendenciu si udržať hodnotu alebo ju dokonca zvyšovať, čo potvrdzuje jeho status bezpečného aktíva. Bitcoin však zatiaľ správanie tradičného bezpečného prístavu nepreukazuje – jeho vývoj je naďalej silno naviazaný na pohyby akciového trhu, čo z neho robí rizikovejšiu investíciu.
Cena zlata sa zvyčajne pohybuje opačne ako ekonomický optimizmus. Keď sa zvyšuje geopolitické napätie, rastú obavy z inflácie alebo sa oslabuje trhový sentiment, investori sa vrhajú na tento drahý kov. Zlato zostáva klasickou voľbou pre konzervatívnych investorov, ktorí hľadajú stabilitu a dlhodobé uchovávanie hodnoty. Bitcoin sa správa inak. Na jeho pohyby má vplyv trhový sentiment, zmeny v regulácii a globálne toky likvidity.
Bitcoin ako konkurencia pre zlato?
Hoci je Bitcoin často označovaný ako „digitálne zlato“, od januárovej inaugurácie amerického prezidenta Trumpa zaznamenal výrazný pokles hodnoty. Napriek výhodám, ako sú decentralizácia či odolnosť voči tradičným finančným systémom, jeho vysoká volatilita naďalej predstavuje zásadnú prekážku najmä pre konzervatívnych investorov. Mark Hiriart zo spoločnosti Zerocap síce v Bitcoine vidí dlhodobý potenciál, no upozorňuje aj na jeho riziká: „Poklesy ceny BTC často predstavovali atraktívne príležitosti na nákup, no práve nedostatok stability zostáva jeho najväčšou slabinou.“
Silná korelácia Bitcoinu s akciovými trhmi môže prispievať k pretrvávajúcej volatilite. Napriek tomu Bitcoin postupne dozrieva – s rastúcim záujmom inštitucionálnych hráčov o BTC sa zvyšuje jeho dôveryhodnosť a stabilita. Tento trend by mohol napomôcť postupnému utlmeniu vysokej volatility, ktorá je s touto kryptomenou dlhodobo spájaná. Navyše, ak sa legislatívne a regulačné prostredie okolo kryptomien stane prehľadnejším a stabilnejším, môže to výrazne posilniť dôveru investorov a podporiť ďalší rast tohto segmentu.
Investori si však musia uvedomiť, že Bitcoin sa v mnohých prípadoch správa ako rizikové aktívum. V obdobiach, keď na finančných trhoch narastá averzia k riziku, má Bitcoin tendenciu výrazne oslabovať, čím sa znižuje jeho schopnosť poskytovať diverzifikáciu portfólia. Naopak, zlato v takýchto situáciách zvyčajne pôsobí ako stabilný uchovávateľ hodnoty a svoju úlohu bezpečného prístavu si dokáže udržať. Obe aktíva však môžu naplno prejaviť svoj potenciál počas období systémového napätia na finančných trhoch alebo pri strate dôvery vo fiat meny.
Zdroje: juliusbaer.com; forbes.com; trakx.io; finextra.com
