Nachádzame sa uprostred najväčšieho experimentu menovej politiky všetkých čias

Nachádzame sa uprostred najväčšieho experimentu menovej politiky všetkých čias

Naďalej zostávame v tieni najväčšieho ekonomického experimentu menovej politiky všetkých čias. Trhy sú opuchnuté, skreslené a krehké. Deň zúčtovania sa blíži. Neznamená to ale, že príde ešte v tomto štvrťroku.

Celkový obraz globálnej makroekonomiky zostáva približne bezo zmeny. Stále sa nachádzame uprostred najväčšieho experimentu menovej politiky všetkých čias. Bubliny zaplavujú svet a jednu vec majú spoločnú: sú produktom prostredia, ktoré nás neprestajne obklopuje. Prostredie rekordne nízkych výnosov a tlačenia lacných peňazí.

Plavba do neprebádaných vôd tak pokračuje. Máme však už za sebou stovky rokov opakovania rovnakých historických precedensov – voľná menová politika, finančné represie, strata dôvery, nadhodnotené ocenenie aktív – to neveští do budúcnosti nič dobré.

Blížime sa k poslednej fáze “éry falošných bohov” (čítaj: centrálnych bánk) a znovu a znovu vidíme známky únavy a pochybností. Rovnako ako blesk udrie pred príchodom ničivého hurikánu, aj prípadný dôsledok vytriezvenia bude tak zničujúci, že kríza v roku 2008 bude proti tom len menšou prehánkou.

Nebude to potom už len lokálne ochromenie trhu nehnuteľností v Spojených štátoch, ale niečo ako celosvetovo rozšírená rakovina.

Zažili sme už tretie sklamanie za sebou v snahe Bank of Japan uvoľňovať ďalej politiku (29. január, 29. júl a 21. september). Dôsledkom je trvalá rely domácich mien, napriek znižovaniu sadzieb a samozrejme to, čo sme videli 9. septembra, kedy náhle ako z čistého neba index volatility VIX zatváral na úrovni plus 40 percent a index S&P klesol o 2,5 percenta po takmer dvojmesačných pohyboch o jedno percento obidvoma smermi.

Čo sa stalo tesne predtým? Európska centrálna banka sa zišla 8. septembra a odmietla akékoľvek ďalšie “uvoľnenie” a nepredĺžila program kvantitatívneho uvoľňovania. Trhu sa to samozrejme nepáčilo. Nemecký štátny dlhopis so splatnosťou desať rokov (“Bund”) sa dostal počas 24 hodín z mínus desať bázických bodov na plus päť a ťahal so sebou desaťročné dlhopisy Spojených štátov a Japonska, čím podnietil prostredie risk-off, kde všetko vyzeralo na riziko s koreláciou jedna.

Ako som potom v nasledujúci pondelok povedal klientom, pripomenulo mi to rok 2008. Povedal som: “V piatok boli vysoko len dve veci – volatilita a americký dolár”. Dokonca aj aktíva “bezpečného prístavu”, ako je zlato, striebro, japonský jen a švajčiarsky frank boli vtedy v troskách.

To sú signálne svetlá budúceho vývoja. Ako vždy ide o čas. Hovoríme o najbližších troch mesiacoch alebo najbližších troch rokoch? Úprimne, stále si nie som istý, ale jedno viem. Sme čoraz bližšie. Na chvíľu pred globálnymi makroekonomickými faktormi môžete utiecť, ale nemôžete sa schovať.

Predstavme si aj stratégiu v protismere: všetci sedia na rekordnom balíku peňazía čakajú, kedy to konečne buchne. Všetci vedia, že toto všetko je neudržateľné.

A tak to najskôr bude. Keď všetci čakajú na to, čo je nevyhnutné, čo sa stane? To nevyhnutné nakoniec nenastane. A preto ak čakáte na desať percentný nárast S&P 500, tak veľa šťastia, pretože potenciálni kupci majú hromadu peňazí pripravenú na to, keď klesnú ceny.

Pamätáte si, keď som hovoril, že Brexit mení pravidlá hry? Že by to potenciálne mohol byť ten pravý šok, ktorý nás privedie k toľko potrebnému prepadu a nakoniec aj k návratu normálnemu hospodárskemu cyklu?

Netrvalo to ani týždeň – nadmerná likvidita to absorbovala a trhy si poradili s Brexitom, ako s kvapkou v oceáne.

Autor: Kay van Petersen, globálny makro stratég Saxo Bank

Spracované podľa informácií
Americké akcie Ázijské akcie Európske akcie
Wall Street - wikimedia
Všetky predikcie Godman Sachs na rok 2017 v jednej tabuľke
Buffett_kancelaria-2
Buffett zmenil názor. Do „kamikadze“ obchodu investoval viac než miliardu
????????????????????????????????????
Akvizície priniesli na Wall Street dobrú náladu
Firemné dlhopisy Vládne dlhopisy
dolare-bankovky
Graf: Korporátny dlh USA sa od krízy viac než zdvojnásobil
rusky-prezident-vladimir-putin
Ekonomická situácia v Rusku sa zlepšuje
japonsko-latern
Prvýkrát v histórii: Japonsko predáva 10-ročné dlhopisy s negatívnym výnosom
Forex akadémia
Donald_Trump_
Dolár oslabuje. Má strach z výsledku volieb
britska_libra
Libra sa opäť nadýchla. Pomohla jej britská premiérka
britania-libra
Dnešný chaos pri libre. Čo spôsobilo flash kolaps?
apple-inc-508812_640
Apple chystá predstavenie iPhonu7. Ako to ovplyvní akcie firmy?
zuckerberg
Silný kvartál: Facebook strojnásobil zisk
Flickr
Google môže kúpiť Twitter
Satya_Nadella
Microsoft kupuje profesnú sieť LinkedIn za 26,2 miliardy dolárov
mateo_renzi
Príde ďalšia vážna rana pre taliansku ekonomiku?
burza-nyse-wall-street
Naozaj sa vraciame späť k normálu?
usa-vlajka
Rast americkej ekonomiky prekonal očakávania. Pomohol najmä export
britania
Tvrdý Brexit môže spôsobiť prepad britskej ekonomiky až o 10%
europska-unia-vlajka
5 vecí, ktorých sa investori v roku 2017 boja najviac
dow-jones-fin-trhy
Obavy z negatívneho vplyvu D. Trumpa na trhy sa nepotvrdili
donald_trump_approves_2016
D. Trump sa bude musieť po Obamacare vzdať aj ďalších predvolebných sľubov
20724666936_e128bf95bb_b
Novým americkým prezidentom sa stal Donald Trump. Pozrite si reakciu trhov
australia-sydney
Pozor na nízke sadzby, varuje OECD Austráliu
saudska-arabia
Megaprojekt. Arabi chcú postaviť mesto za 100-miliárd dolárov
dom-sanfrancisco
Tento schátralý dom sa práve predal za viac ako milión eur
dubai
10 realitných trhov, na ktorých je v súčasnosti viac než horúco
Zdroj: cultofmac.com
Ak by nepredal svoje akcie Apple, dnes by bol miliardár: Ron Wayne
James_Simons
Počítače vyhrali! Wall Street už nebude nikdy ako predtým
sef-apple-tim-cook
Šéf Apple: Prečo by si niekto kupoval PC?
Sanmay_Ved
Google odmenil chlapíka, ktorý kúpil Google.com. Venoval všetko charite
Drahé kovy Energie Poľnohospodárske komodity Priemyselné kovy
ťažba ropy
OPEC sa dohodol na znížení produkcie. Ropa dražie o takmer 8%
ropa-baku
Dohoda OPECu vyzerá veľmi neisto. Ropa stráca viac ako 3%
zlate_tehlicky
Zlatu sa podarilo rásť. Znamená to obrat v doterajšej klesajúcej tendencii?
Warren Buffett
W. Buffett hovorí o 3 dôvodoch, prečo by ste nemali ísť do dôchodku
leten
Šéf firmy so 40-tisíc zamestnancami radí, ako sa stať úspešným riaditeľom
IMG_20160131_194118
5 TOP lekcií z knihy Peniaze a burza
steve-siebold-self-made-milionar
Milionár: Tu je 10 najlepších rád, ktoré vám môžem dať z pohľadu peňazí
sam-ovens
4 cenné rady od 26-ročného chlapíka, ktorý vybudoval 10 miliónovú spoločnosť
SAN FRANCISCO, CA - SEPTEMBER 24:  Oracle CEO Larry Ellison reacts after Oracle Team USA beat Emirates Team New Zealand in race 17 of the America's Cup Finals on September 24, 2013 in San Francisco, California. Oracle Team USA won both races today.  (Photo by Ezra Shaw/Getty Images)
Larry Ellison: Z vysokoškolského odpadlíka až po miliardára
Heidi Ganahl
3 podnikatelia a milionári, o ktorých ste pravdepodobne ešte nepočuli
1448393800753-suit-portrait-preparation-wedding
7 vecí, ktoré mi pomohli stať sa milionárom v 22 rokoch