Nová kríza konečne prinúti vlády konať

Nová kríza konečne prinúti vlády konať

Bublina raz praskne. To je isté. Otázkou zostáva len kedy. Dôsledky budú podobné, ako pri kríze z roku 2008, teda nárast nezamestnanosti, nedostatok likvidity a panika na finančných trhoch. Hlavným rozdielom proti kríze spred ôsmych rokov bude to, že banky už dnes nemajú dostatok munície, s ktorou by mohli proti kríze bojovať.

Nie je pochýb o tom, že aktuálna uvoľnená menová politika, vedie k narušeniu trhov a v niektorých prípadoch i k vzniku špekulatívnych bublín. Platí to napríklad pre sektor biotechnológií alebo pre podnikové dlhopisy s vysokým výnosom. Nebolo by však presné, ak by som povedal, že všetky trhy sa nachádzajú v bubline.

Ďalším negatívnym javom súčasnosti sú tzv. „zombie“ spoločnosti. Ide tu o firmy, ktoré by za normálnych podmienok, teda ak by sa nachádzali v prostredí normálnych úrokových sadzieb, už dávno zbankrotovali. Tieto subjekty obmedzujú potenciál budúceho hospodárskeho rastu a sú najlepším dôkazom toho, že súčasná úroveň rastu je neudržateľná.

Žiaľ v dnešnej situácií nevidím žiadne svetlo na konci tunela. Môže sa to len zhoršovať. Politika predstierania a predlžovania, ktorú centrálne banky už roky uplatňujú, je novým normálom. Dôvodom je to, že väčšina vlád nie je schopná zakročiť pomocou vlastných nástrojov.

Nedokážu teda stimulovať ekonomiku prostredníctvom nižších firemných daní a vyšších výdavkov na vzdelanie a infraštruktúru. Centrálne banky potom nemajú inú možnosť, ako použiť expanzívnu menovú politiku ako náhradu. Je ale zrejmé, že toto na trvalý rast nestačí. Dôsledkom je evidentné narušenie trhu a vysoké riziko vzniku špekulatívnych bublín.

Nafúknuté trhy raz prasknú, len nie je zatiaľ isté, ako veľmi negatívny dopad to bude mať na globálnu ekonomiku. Bude to záležať najmä na expozícii derivátov bankového sektora. V prípade, že kríza zasiahne deriváty vážne, mnoho bánk, ako napríklad Deutche Bank, by mohlo mať vážne problémy.

V najhoršom prípade to môže vyústiť v krízu likvidity. Niektorým vládam nezostane nič iné, ako zachraňovať banky pred bankrotom podobne ako v roku 2008. Dopad novej krízy na reálnu ekonomiku tak bude, podľa mňa, rovnako vážny ako vtedy – prinesie vyššiu mieru nezamestnanosti a vyššie úrokové sadzby.

Pozitívnym rozdielom by ale mohlo byť to, že vlády už nebudú váhať a začnú veľmi rýchlo realizovať stimulačné opatrenia na obnovenie dôvery. Nespravia rovnakú chybu ako pred ôsmymi rokmi a budú sa usilovať o úsporné a racionalizačné opatrenia. Myslím si preto, že nová kríza by mohla trvať kratšie, ako tá predchádzajúca. Ďalším pozitívnym rozdielom je zdravie bankového sektora. Ten je totiž, tak v USA, ako i Európe oveľa stabilnejší a očistený od zlých úverov.

To, čím sa nová situácia bude líšiť od súčasnej, je aj to, že centrálne banky už nemajú dostatok nástrojov, ktorými by mohli upokojiť investorov. Hlavným otáznikom úspechu riešenia krízy je totiž akcieschopnosť. Centrálne banky už nebudú môcť narábať s úrokovými sadzbami, pretože tie sa už dnes nachádzajú na historicky najnižších úrovniach.

Americký FED bude preto pravdepodobne nútený rýchlo naštartovať štvrté kolo kvantitatívneho uvoľňovania, zatiaľ čo ECB nebude mať inú možnosť, ako rozšíriť existujúci program pumpovania peňazí. Hlavným rizikom novej krízy pre globálnu ekonomiku tak je to, že centrálne banky už nemajú takmer žiadne strelivo na boj s ňou.

Autor: Christopher Dembik, ekonóm Saxo Bank

Americké akcie Ázijské akcie Európske akcie
Finančník George Soros (wikimedia)
George Soros ľahší o jednu miliardu
Wall street
Je súčasný vysoký rast indexu S&P 500 udržateľný?
burza-nemecko-dax
DAX po roku opäť nad úrovňou 11 000 bodov
Firemné dlhopisy Vládne dlhopisy
dolare-bankovky
Graf: Korporátny dlh USA sa od krízy viac než zdvojnásobil
rusky-prezident-vladimir-putin
Ekonomická situácia v Rusku sa zlepšuje
japonsko-latern
Prvýkrát v histórii: Japonsko predáva 10-ročné dlhopisy s negatívnym výnosom
Forex akadémia
Theresa May
Mayová potvrdila tvrdý Brexit. Libra posilnila
Theresa May
Libra pod tlakom. Dôvodom sú slová britskej premiérky
americky-dolar-usd
Úvod roka priniesol oslabenie dolára a s tým súvisiace pohyby
apple-inc-508812_640
Apple chystá predstavenie iPhonu7. Ako to ovplyvní akcie firmy?
zuckerberg
Silný kvartál: Facebook strojnásobil zisk
Flickr
Google môže kúpiť Twitter
Satya_Nadella
Microsoft kupuje profesnú sieť LinkedIn za 26,2 miliardy dolárov
un_human_development_report_2009
Vyhliadky pre svetovú ekonomiku v roku 2017: jedna dobrá a dve zlé správy
james-bullard
Bude Trumpova politika vzpruhou pre americkú ekonomiku?
mateo_renzi
Príde ďalšia vážna rana pre taliansku ekonomiku?
burza-nyse-wall-street
Naozaj sa vraciame späť k normálu?
16517190391_6fd7e0f16c_b
Britská premiérka odkrýva karty
pexels-photo-230793 (1)
Británia by v procese brexitu mohla získať podporu zo strany krajín nášho regiónu
person-woman-sitting-old
Osem najbohatších ľudí vlastní rovnaký majetok ako polovica ľudstva
29119452334_7f6316c652_b
Trumpove vyhlásenia: Merkelová urobila katastrofálnu chybu, brexit je skvelá vec
australia-sydney
Pozor na nízke sadzby, varuje OECD Austráliu
saudska-arabia
Megaprojekt. Arabi chcú postaviť mesto za 100-miliárd dolárov
dom-sanfrancisco
Tento schátralý dom sa práve predal za viac ako milión eur
dubai
10 realitných trhov, na ktorých je v súčasnosti viac než horúco
Zdroj: cultofmac.com
Ak by nepredal svoje akcie Apple, dnes by bol miliardár: Ron Wayne
James_Simons
Počítače vyhrali! Wall Street už nebude nikdy ako predtým
sef-apple-tim-cook
Šéf Apple: Prečo by si niekto kupoval PC?
Sanmay_Ved
Google odmenil chlapíka, ktorý kúpil Google.com. Venoval všetko charite
Drahé kovy Energie Poľnohospodárske komodity Priemyselné kovy
Zlato
Zlato vykročilo do nového roka prelomením trendovej línie
ropa-plosina
Na ropnom trhu vládne býčia nálada
ťažba ropy
OPEC sa dohodol na znížení produkcie. Ropa dražie o takmer 8%
time-488112_960_720
6 úspešných ľudí zdieľa rady, ako toho stihnúť čo najviac
Warren Buffett
W. Buffett hovorí o 3 dôvodoch, prečo by ste nemali ísť do dôchodku
leten
Šéf firmy so 40-tisíc zamestnancami radí, ako sa stať úspešným riaditeľom
IMG_20160131_194118
5 TOP lekcií z knihy Peniaze a burza
sam-ovens
4 cenné rady od 26-ročného chlapíka, ktorý vybudoval 10 miliónovú spoločnosť
SAN FRANCISCO, CA - SEPTEMBER 24:  Oracle CEO Larry Ellison reacts after Oracle Team USA beat Emirates Team New Zealand in race 17 of the America's Cup Finals on September 24, 2013 in San Francisco, California. Oracle Team USA won both races today.  (Photo by Ezra Shaw/Getty Images)
Larry Ellison: Z vysokoškolského odpadlíka až po miliardára
Heidi Ganahl
3 podnikatelia a milionári, o ktorých ste pravdepodobne ešte nepočuli
1448393800753-suit-portrait-preparation-wedding
7 vecí, ktoré mi pomohli stať sa milionárom v 22 rokoch