Trhy pochopili, že centrálne banky sú v koncoch

Trhy pochopili, že centrálne banky sú v koncoch

Minulotýždňové zasadnutie japonskej centrálnej banky spôsobilo finančným trhom silný šok. Nie len že banka, na rozdiel od očakávaní, prekvapivo ustúpila od plánu rozšíriť program výkupu aktív, ale čo je dôležitejšie, predĺžila čas, kedy očakáva, že inflácia stúpne na cieľové dve percentá. Jen v tomto šoku oproti ostatným menám získal a pár USDJPY zaznamenal najväčší jednodenný prepad od globálnej finančnej krízy.

Trh totiž prečítal kroky Bank of Japan nasledovne: centrálne banky prišli do bodu, keď ich politika prestáva fungovať a keď sú negatívne sadzby kontraproduktívne a kvantitatívne uvoľňovanie dosiahlo svoje limity.

V piatok uzavrelo euro obchodovanie na najvyššej úrovni voči americkému doláru od januára 2015. Trh predpokladá, že ECB je takmer v rovnakej pozícii ako japonská centrálna banka – pridáva do kotla cez kvantitatívne uvoľňovanie stále väčšími výkupmi aktív a znižuje sadzby, ale výsledok v podobne slabšej meny a návratu cien z deflačného teritória sa nedostavuje.

Americký dolár zatiaľ trpí pre rozhodnutie Fedu, ktorý na marcovom mítingu oznámil, že radšej bude riskovať to, že sa americká ekonomika prehreje, ako to, že by ďalším zvyšovaním sadzieb a tým i kurzu dolára, mal vystaviť nebezpečenstvu krehkú svetovú ekonomiku.

Veľká časť z toho destabilizačného rizika je sústredená v Číne, kde hrozba znehodnotenia juanu oproti doláru vyvolala na trhoch chaos už dva krát za posledných deväť mesiacov. Našťastie pre Fed americká ekonomika vykazovala v prvom kvartály len slabé čísla.

Čínska mena sa voči viacerým menám rýchlo znehodnocuje, no nie voči americkému doláru. Frustruje to mnohých špekulantov, ktorý na pokles juanu stavili vysoké sumy. Namiesto toho jen znehodnocuje voči ostatným menám, najmä ázijským, no voči doláru si svoju pozíciu drží. Malajský ringgit stúpol voči jenu od začiatku roka o takmer desať percent. Rovnako tak i japonský jen. Všetky meny rozvíjajúcich sa krajín totiž profitujú z úľavy, ktorú im poskytla americká centrálna banka, keď oslabila dolár.   

V oblasti štátnej politiky si Čína vybrala svoju starú osvedčenú cestu zvyšovania HDP. Namiesto toho, aby nechala ekonomike priestor na štrukturálne zmeny a zvyšovanie produktivity, krajina sa rozhodla pre novú masívnu injekciu úverov do ekonomiky. Austrálska Macquarie bank odhaduje celkový čínsky dlh na hrozivých 350 percent HDP. Od roku 2008 by to bol nárast o sto percentuálnych bodov k HDP. Väčšina z dlhu je sústredená v štátom vlastnených podnikoch.

V dolárovom vyjadrení je to zhruba 35 biliónov amerických dolárov. Podľa odhadov skončí vždy zhruba desatina dlhu ako zlyhané úvery. Znamenalo by to, že krajina musí mať na úhradu 3,5 bilióna dolárového dlhu dostatočné rezervy cudzej meny.

Čínska záplava systému likviditou vytvára ďalší tlak na oslabovanie juanu. Čínska mena si preto zasluhuje našu plnú pozornosť. Treba ju dávať vždy do súvislosti s krokmi amerického Fedu, európskej ECB a japonskej Bank of Japan.

Autor: John Hardy, hlavný menový stratég Saxo Bank

Spracované podľa informácií
Americké akcie Ázijské akcie Európske akcie
Finančník George Soros (wikimedia)
George Soros ľahší o jednu miliardu
Wall street
Je súčasný vysoký rast indexu S&P 500 udržateľný?
burza-nemecko-dax
DAX po roku opäť nad úrovňou 11 000 bodov
Firemné dlhopisy Vládne dlhopisy
dolare-bankovky
Graf: Korporátny dlh USA sa od krízy viac než zdvojnásobil
rusky-prezident-vladimir-putin
Ekonomická situácia v Rusku sa zlepšuje
japonsko-latern
Prvýkrát v histórii: Japonsko predáva 10-ročné dlhopisy s negatívnym výnosom
Forex akadémia
Theresa May
Mayová potvrdila tvrdý Brexit. Libra posilnila
Theresa May
Libra pod tlakom. Dôvodom sú slová britskej premiérky
americky-dolar-usd
Úvod roka priniesol oslabenie dolára a s tým súvisiace pohyby
apple-inc-508812_640
Apple chystá predstavenie iPhonu7. Ako to ovplyvní akcie firmy?
zuckerberg
Silný kvartál: Facebook strojnásobil zisk
Flickr
Google môže kúpiť Twitter
Satya_Nadella
Microsoft kupuje profesnú sieť LinkedIn za 26,2 miliardy dolárov
un_human_development_report_2009
Vyhliadky pre svetovú ekonomiku v roku 2017: jedna dobrá a dve zlé správy
james-bullard
Bude Trumpova politika vzpruhou pre americkú ekonomiku?
mateo_renzi
Príde ďalšia vážna rana pre taliansku ekonomiku?
burza-nyse-wall-street
Naozaj sa vraciame späť k normálu?
donald_trump_speech_2013
Vráti nás D. Trump do éry prezidenta R. Nixona?
16517190391_6fd7e0f16c_b
Britská premiérka odkrýva karty
pexels-photo-230793 (1)
Británia by v procese brexitu mohla získať podporu zo strany krajín nášho regiónu
person-woman-sitting-old
Osem najbohatších ľudí vlastní rovnaký majetok ako polovica ľudstva
australia-sydney
Pozor na nízke sadzby, varuje OECD Austráliu
saudska-arabia
Megaprojekt. Arabi chcú postaviť mesto za 100-miliárd dolárov
dom-sanfrancisco
Tento schátralý dom sa práve predal za viac ako milión eur
dubai
10 realitných trhov, na ktorých je v súčasnosti viac než horúco
Zdroj: cultofmac.com
Ak by nepredal svoje akcie Apple, dnes by bol miliardár: Ron Wayne
James_Simons
Počítače vyhrali! Wall Street už nebude nikdy ako predtým
sef-apple-tim-cook
Šéf Apple: Prečo by si niekto kupoval PC?
Sanmay_Ved
Google odmenil chlapíka, ktorý kúpil Google.com. Venoval všetko charite
Drahé kovy Energie Poľnohospodárske komodity Priemyselné kovy
Zlato
Zlato vykročilo do nového roka prelomením trendovej línie
ropa-plosina
Na ropnom trhu vládne býčia nálada
ťažba ropy
OPEC sa dohodol na znížení produkcie. Ropa dražie o takmer 8%
time-488112_960_720
6 úspešných ľudí zdieľa rady, ako toho stihnúť čo najviac
Warren Buffett
W. Buffett hovorí o 3 dôvodoch, prečo by ste nemali ísť do dôchodku
leten
Šéf firmy so 40-tisíc zamestnancami radí, ako sa stať úspešným riaditeľom
IMG_20160131_194118
5 TOP lekcií z knihy Peniaze a burza
sam-ovens
4 cenné rady od 26-ročného chlapíka, ktorý vybudoval 10 miliónovú spoločnosť
SAN FRANCISCO, CA - SEPTEMBER 24:  Oracle CEO Larry Ellison reacts after Oracle Team USA beat Emirates Team New Zealand in race 17 of the America's Cup Finals on September 24, 2013 in San Francisco, California. Oracle Team USA won both races today.  (Photo by Ezra Shaw/Getty Images)
Larry Ellison: Z vysokoškolského odpadlíka až po miliardára
Heidi Ganahl
3 podnikatelia a milionári, o ktorých ste pravdepodobne ešte nepočuli
1448393800753-suit-portrait-preparation-wedding
7 vecí, ktoré mi pomohli stať sa milionárom v 22 rokoch