Sila centrálnych bánk pominula. Ich politika je u konca

Sila centrálnych bánk pominula. Ich politika je u konca

V posledných týždňoch sme si mohli všimnúť, ako akciové a menové trhy ignorovali hlasné a jasné signály najväčších svetových centrálnych bánk.

Európska centrálna banka to dokázala veľmi jasne, keď trh pred viac ako mesiacom dostal jasné signály o jej ochote zintenzívniť súčasné kvantitatívne uvoľňovanie. Tento odkaz sa však dočkal len slabého nárastu v trhovom sentimente. Ten už okrem toho odvtedy aj tak opadol.

Dnes sme pri európskych akciách opäť blízko tohtoročných miním. Kurz eura namiesto posilnenia vďaka možnému nadchádzajúcemu ďalšiemu kolu kvantitatívneho uvoľňovania uviazol v predchádzajúcom kurzovom pásme. Čiastočným dôvodom tejto veľmi slabej reakcie bolo i rozhodnutie Fedu zo 17. septembra, o tom, že americká centrálna banka sadzby ešte ponechá na súčasných minimálnych úrovniach.

Ďalším príkladom slabej reakcie trhov je nedávny článok agentúry Reuters, ktorý hovoril o tom, že japonská centrálna banka uvažuje o zmene svojej politiky, pretože nevidí dostatočnú reakciu v inflácii. Aká bola reakcia japonského jenu? Len šklbnutie plecom.

Dochádza teda k zreteľnej zmene. Pravdepodobne smerujeme k zmene modelu správania, pri ktorom už trhy prestanú reagovať na impulzy hocijakého aj drobného záchvevu na akciových alebo menových trhoch. Boli sme toho svedkami počas celého obdobia po globálnej finančnej kríze.

A keď sa znova objavia náznaky spomalenia ekonomického rastu, alebo recesie, bude jasné, že centrálne banky už nebudú mať schopnosť  vrátiť trhu dôveru. Čo však potom?

Ak chcú centrálne banky vrátiť ekonomike dopyt a dlhodobo udržateľnú infláciu, budú musieť vytlačiť oveľa viac peňazí. Tie však už budú musieť smerovať priamo do rúk spotrebiteľov, nemali by byť, ako doteraz, premárnené na nákup finančných aktív.

Túto stratégiu možno realizovať buď priamym rozdávaním peňazí , tzv. “helicopter money”, alebo masívnymi daňovými úľavami. Diery v štátnych rozpočtoch by v takých prípadoch zaplátali centrálne banky. Oba tieto spôsoby sú však dnes politickým tabu. Presahovalo by to zároveň aj súčasný mandát, ktoré centrálne banky majú. Jediným riešením by preto bola dohoda medzi fiškálnou autoritou – vládou a monetárnym centrom – centrálnou bankou.

Faktom však je, že politiky centrálnych bánk, ako ich poznáme dnes, sú u konca. Úlohu budú musieť prevziať po prvý krát po piatich rokoch, keď im čas kupovalo „predlžovanie a predstieranie“ platené centrálnymi bankami,  politici. Toto preberanie úlohy zo sebou pravdepodobne prinesie obrovskú volatilitu na trhoch.

Autor: John Hardy, hlavný menový stratég Saxo Bank

Americké akcie Ázijské akcie Európske akcie
burza-nemecko-dax
DAX po roku opäť nad úrovňou 11 000 bodov
Wall Street - wikimedia
Všetky predikcie Godman Sachs na rok 2017 v jednej tabuľke
Buffett_kancelaria-2
Buffett zmenil názor. Do „kamikadze“ obchodu investoval viac než miliardu
Firemné dlhopisy Vládne dlhopisy
dolare-bankovky
Graf: Korporátny dlh USA sa od krízy viac než zdvojnásobil
rusky-prezident-vladimir-putin
Ekonomická situácia v Rusku sa zlepšuje
japonsko-latern
Prvýkrát v histórii: Japonsko predáva 10-ročné dlhopisy s negatívnym výnosom
Forex akadémia
Donald_Trump_
Dolár oslabuje. Má strach z výsledku volieb
britska_libra
Libra sa opäť nadýchla. Pomohla jej britská premiérka
britania-libra
Dnešný chaos pri libre. Čo spôsobilo flash kolaps?
apple-inc-508812_640
Apple chystá predstavenie iPhonu7. Ako to ovplyvní akcie firmy?
zuckerberg
Silný kvartál: Facebook strojnásobil zisk
Flickr
Google môže kúpiť Twitter
Satya_Nadella
Microsoft kupuje profesnú sieť LinkedIn za 26,2 miliardy dolárov
james-bullard
Bude Trumpova politika vzpruhou pre americkú ekonomiku?
mateo_renzi
Príde ďalšia vážna rana pre taliansku ekonomiku?
burza-nyse-wall-street
Naozaj sa vraciame späť k normálu?
usa-vlajka
Rast americkej ekonomiky prekonal očakávania. Pomohol najmä export
china-shanghai
10 šokujúcich predpovedí Saxo Bank na rok 2017
ookaf0dklazvjhshwqodpocdph3qjhzy
Trhy už absorbovali Renziho rezignáciu
europska-unia-vlajka
5 vecí, ktorých sa investori v roku 2017 boja najviac
dow-jones-fin-trhy
Obavy z negatívneho vplyvu D. Trumpa na trhy sa nepotvrdili
australia-sydney
Pozor na nízke sadzby, varuje OECD Austráliu
saudska-arabia
Megaprojekt. Arabi chcú postaviť mesto za 100-miliárd dolárov
dom-sanfrancisco
Tento schátralý dom sa práve predal za viac ako milión eur
dubai
10 realitných trhov, na ktorých je v súčasnosti viac než horúco
Zdroj: cultofmac.com
Ak by nepredal svoje akcie Apple, dnes by bol miliardár: Ron Wayne
James_Simons
Počítače vyhrali! Wall Street už nebude nikdy ako predtým
sef-apple-tim-cook
Šéf Apple: Prečo by si niekto kupoval PC?
Sanmay_Ved
Google odmenil chlapíka, ktorý kúpil Google.com. Venoval všetko charite
Drahé kovy Energie Poľnohospodárske komodity Priemyselné kovy
ťažba ropy
OPEC sa dohodol na znížení produkcie. Ropa dražie o takmer 8%
ropa-baku
Dohoda OPECu vyzerá veľmi neisto. Ropa stráca viac ako 3%
zlate_tehlicky
Zlatu sa podarilo rásť. Znamená to obrat v doterajšej klesajúcej tendencii?
time-488112_960_720
6 úspešných ľudí zdieľa rady, ako toho stihnúť čo najviac
Warren Buffett
W. Buffett hovorí o 3 dôvodoch, prečo by ste nemali ísť do dôchodku
leten
Šéf firmy so 40-tisíc zamestnancami radí, ako sa stať úspešným riaditeľom
IMG_20160131_194118
5 TOP lekcií z knihy Peniaze a burza
sam-ovens
4 cenné rady od 26-ročného chlapíka, ktorý vybudoval 10 miliónovú spoločnosť
SAN FRANCISCO, CA - SEPTEMBER 24:  Oracle CEO Larry Ellison reacts after Oracle Team USA beat Emirates Team New Zealand in race 17 of the America's Cup Finals on September 24, 2013 in San Francisco, California. Oracle Team USA won both races today.  (Photo by Ezra Shaw/Getty Images)
Larry Ellison: Z vysokoškolského odpadlíka až po miliardára
Heidi Ganahl
3 podnikatelia a milionári, o ktorých ste pravdepodobne ešte nepočuli
1448393800753-suit-portrait-preparation-wedding
7 vecí, ktoré mi pomohli stať sa milionárom v 22 rokoch