Grécke akcie ako veľká príležitosť?

Grécke akcie ako veľká príležitosť?

Nedávny nárast prirážok na európskych dlhopisoch a posilnenie eura prinútili investorov k opatrnosti. Pripomenuli im, že trhy z času na čas i padajú. Index DAX napríklad za posledný mesiac klesol o zhruba desať percent. Ale i napriek tomu sú niektoré európske trhy od začiatku roka ešte stále v pluse 15 percent.

Pozrime sa na dôvody súčasných turbulencií bližšie. Strach zo zvyšovania sadzieb a zatiaľ nejasný dopad kvantitatívneho uvoľňovania na trhy. To boli hlavné faktory, ktoré podnietili nárast výnosov na nemeckých dlhopisoch z nuly na jedno percento. Na prvým pohľad sa to môže javiť ako masívny nárast, no zo širšieho kontextu vidíme, že prekvapivá bola najmä rýchlosť zvýšenia, nie jeho objem ako taký.

Silnejšie euro však už predstavuje pre európske akcie väčšiu záťaž ako dlhopisy. Slabá mena s cieľom podporiť ekonomiku a akcie je totiž jedným z cieľom kvantitatívneho uvoľňovania. Oba javy: vysoké prirážky na dlhopisoch a silnejšie euro sú teda negatívnymi faktormi hovoriacimi v neprospech európskych akcií.

Pri pohľade zblízka však zistíme, že európske ekonomické čísla sa zlepšujú. Ekonomický sentiment rastie, rovnako makroekonomické výsledky opäť v júni začali prekonávať očakávania analytikov. Dlhopisy teda rastú po pozitívnych výsledkoch. Ďalším dôkazom bude, ak v určitom čase uvidíme udržateľný európsky rast.

Zdrojom budúceho oživenia by mohli byť nižšie ceny ropy. Chvíľu im totiž trvá kým sa premietnu do európskej a svetovej ekonomiky. Ďalším impulzom bude určite i pokračujúce kvantitatívne uvoľňovanie. Môže sa vynoriť otázka, či by sa stimuly ECB nemali ešte viac zintenzívniť.

Kvantitatívne uvoľňovanie je totiž účinné jedine vtedy, keď sú jeho dôsledky nezvratné. Možno by si to teda vyžadovalo ešte viac zatlačiť na oslabenie eura a dlhopisový trh a podporiť tak akciové trhy. Bude to v budúcnosti ešte témou.

No nemôžeme tvrdiť, že uvoľňovanie bolo doteraz neúčinné. Keď sa pozrieme šesť mesiacov dozadu, Európu ovládal strach z japonskej cesty a deflácie a vďaka kvantitatívnemu uvoľňovaniu k tomu nedošlo. Dovoľujem si teda na základe týchto výhľadov tvrdiť, že európske akcie môžu ešte v ďalšej časti roka rásť.

Témou súčasných dní je Grécko. Nárast aténskeho akciového trhu zo začiatku roka sa vďaka tomu zastavil. Súčasná hodnota indexu ASE je dnes, v porovnaní s obdobím európskej krízy, zhruba polovičná. Pri pohľade na Španielsko a Portugalsko však vidíme niečo celkom iné. Tamojšie akciové trhy našli pevnú pôdu pod nohami a portugalský index PSI je blízko hodnoty začiatku roka 2011, zatiaľ čo španielske čísla sú o zhruba šesť percent

lepšie ako pred krízou. Dalo by sa teda povedať, že potenciál gréckych akcií je obrovský. Vyžaduje si to samozrejme adekvátne riešenie súčasnej situácie vrátane ďalších reforiem verejného sektora.

No jeden predpoklad rastu gréckych akcií je už ale splnený. Konkurencieschopnosť tamojšieho súkromného sektora sa vďaka bolestivému oddlženiu z minulý rokov zlepšila. Ak budú dotiahnuté do konca aj aktuálne potrebné reformy, grécke akcie by mohli byť zo stredno a dlhodobého hľadiska tou najlepšou príležitosťou na európskom akciovom trhu.

Autor: Simon Fasdal, riaditeľ oddelenia aktív s fixným výnosom Saxo Bank

Štítky
Americké akcie Ázijské akcie Európske akcie
Wall Street - wikimedia
Všetky predikcie Godman Sachs na rok 2017 v jednej tabuľke
Buffett_kancelaria-2
Buffett zmenil názor. Do „kamikadze“ obchodu investoval viac než miliardu
????????????????????????????????????
Akvizície priniesli na Wall Street dobrú náladu
Firemné dlhopisy Vládne dlhopisy
dolare-bankovky
Graf: Korporátny dlh USA sa od krízy viac než zdvojnásobil
rusky-prezident-vladimir-putin
Ekonomická situácia v Rusku sa zlepšuje
japonsko-latern
Prvýkrát v histórii: Japonsko predáva 10-ročné dlhopisy s negatívnym výnosom
Forex akadémia
Donald_Trump_
Dolár oslabuje. Má strach z výsledku volieb
britska_libra
Libra sa opäť nadýchla. Pomohla jej britská premiérka
britania-libra
Dnešný chaos pri libre. Čo spôsobilo flash kolaps?
apple-inc-508812_640
Apple chystá predstavenie iPhonu7. Ako to ovplyvní akcie firmy?
zuckerberg
Silný kvartál: Facebook strojnásobil zisk
Flickr
Google môže kúpiť Twitter
Satya_Nadella
Microsoft kupuje profesnú sieť LinkedIn za 26,2 miliardy dolárov
mateo_renzi
Príde ďalšia vážna rana pre taliansku ekonomiku?
burza-nyse-wall-street
Naozaj sa vraciame späť k normálu?
usa-vlajka
Rast americkej ekonomiky prekonal očakávania. Pomohol najmä export
britania
Tvrdý Brexit môže spôsobiť prepad britskej ekonomiky až o 10%
europska-unia-vlajka
5 vecí, ktorých sa investori v roku 2017 boja najviac
dow-jones-fin-trhy
Obavy z negatívneho vplyvu D. Trumpa na trhy sa nepotvrdili
donald_trump_approves_2016
D. Trump sa bude musieť po Obamacare vzdať aj ďalších predvolebných sľubov
20724666936_e128bf95bb_b
Novým americkým prezidentom sa stal Donald Trump. Pozrite si reakciu trhov
australia-sydney
Pozor na nízke sadzby, varuje OECD Austráliu
saudska-arabia
Megaprojekt. Arabi chcú postaviť mesto za 100-miliárd dolárov
dom-sanfrancisco
Tento schátralý dom sa práve predal za viac ako milión eur
dubai
10 realitných trhov, na ktorých je v súčasnosti viac než horúco
Zdroj: cultofmac.com
Ak by nepredal svoje akcie Apple, dnes by bol miliardár: Ron Wayne
James_Simons
Počítače vyhrali! Wall Street už nebude nikdy ako predtým
sef-apple-tim-cook
Šéf Apple: Prečo by si niekto kupoval PC?
Sanmay_Ved
Google odmenil chlapíka, ktorý kúpil Google.com. Venoval všetko charite
Drahé kovy Energie Poľnohospodárske komodity Priemyselné kovy
ťažba ropy
OPEC sa dohodol na znížení produkcie. Ropa dražie o takmer 8%
ropa-baku
Dohoda OPECu vyzerá veľmi neisto. Ropa stráca viac ako 3%
zlate_tehlicky
Zlatu sa podarilo rásť. Znamená to obrat v doterajšej klesajúcej tendencii?
time-488112_960_720
6 úspešných ľudí zdieľa rady, ako toho stihnúť čo najviac
Warren Buffett
W. Buffett hovorí o 3 dôvodoch, prečo by ste nemali ísť do dôchodku
leten
Šéf firmy so 40-tisíc zamestnancami radí, ako sa stať úspešným riaditeľom
IMG_20160131_194118
5 TOP lekcií z knihy Peniaze a burza
sam-ovens
4 cenné rady od 26-ročného chlapíka, ktorý vybudoval 10 miliónovú spoločnosť
SAN FRANCISCO, CA - SEPTEMBER 24:  Oracle CEO Larry Ellison reacts after Oracle Team USA beat Emirates Team New Zealand in race 17 of the America's Cup Finals on September 24, 2013 in San Francisco, California. Oracle Team USA won both races today.  (Photo by Ezra Shaw/Getty Images)
Larry Ellison: Z vysokoškolského odpadlíka až po miliardára
Heidi Ganahl
3 podnikatelia a milionári, o ktorých ste pravdepodobne ešte nepočuli
1448393800753-suit-portrait-preparation-wedding
7 vecí, ktoré mi pomohli stať sa milionárom v 22 rokoch