Grécky dlhopisový trh dospel do ďalšieho štádia. Na trhu vidíme nové tlaky.
Blíži sa totiž termín 24. apríla, čo je dátum, kedy by mala euroskupina a Grécko dospieť k novej dohode.
To by malo odblokovať pre krajinu ďalší balík pomoci.
Výnosy 3-ročných gréckych dlhopisov
Čo však dnes pozorujeme na trhu, je, že výnos na trojročných vládnych dlhopisoch sa obchoduje nad 25 percentami a desať ročné dlhopisy sa obchodujú nad 12 percentami. Už dnes teda môžeme na dlhopisovom trhu pozorovať známky značného stresu, ktorý súvisí s týmto blížiacim sa termínom.
Čo to môže spôsobiť na európskom trhu? Doteraz bolo riziko šírenia nákazy z Grécka nízke, no to sa môže zmeniť. Vidíme zatiaľ len malé prieniky tlakov z Grécka na iné európske krajiny. Je to vďaka kvantitatívnemu uvoľňovaniu, ktoré tak tlmí riziko nákazy a zároveň sú to zlepšujúce sa vyhliadky európskych ekonomík, ktoré držia ostatné krajiny v normále.
Zároveň však musíme byť ostražití a pozorne sledovať, čo sa deje s dlhopismi krajín ako Portugalsko, Španielsko a Taliansko. Ak by totiž predsa len došlo k prenosu tlakov z Grécka na iné trhy, v týchto krajinách by sme to videli ako v prvých.
Keď sa pozrieme na najhorší možný scenár, čo je vystúpenie Grécka z eurozóny, situácia by bola v nasledujúcich týždňoch dramaticky odlišná. Videli by sme na trhu veľké turbulencie a zároveň veľké výpredaje aktív.
V takom prípade, by bol už dopad na iné, najmä južné krajiny eurozóny, značný. Vedia to všetci kompetentní v ECB a v euroskupine a preto sa tomu scenáru chcú veľmi vyhnúť. Boli by sme na trhoch svedkami veľkej volatility.
Zatiaľ nevieme, či je 24. apríl posledným deadlinom, alebo príde ešte ďalší termín. No v tejto situácii môžu mať všetky správy týkajúce Grécka na trhy vážny dopad. Trhy sú teda v napätí.
Autor: Simon Fasdal, hlavný dlhopisový stratég Saxo Bank
