Rok 2015 sa zaradí medzi ďalšie stratené roky

Rok 2015 sa zaradí medzi ďalšie stratené roky

Hoci všetci starostlivo sledujeme údaje o tvorbe nových pracovných miest v USA, sme si zároveň vedomí, že politika FOMC (Federal Open Market Commitee) sa odvíja od neekonomických faktorov. Napríklad od potreby kúpiť si ďalší čas.

Podpredseda Fedu Stanley Fischer je zjavne znepokojený nadhodnotením trhu, predsedníčka Janet Yellen však stále predstiera, že verí v údaje o trhu práce.

Pri pohľade na najnovšie čísla a dokonca aj na projekcie guvernérov Fedu je veľmi ťažké dokázať, že by k zvýšeniu sadzieb malo prísť v júni. Napriek tomu trh stále propagande Fedu šírenej v televízií a tlači verí.

earnings

Aj napriek týmto “dôkazom” bude Fed zrejme zvyšovať sadzby v júni alebo v septembri a potom zostane v pohotovosti až do konca roka 2015 a pravdepodobne potom aj v prvej polovici roka 2016. Trh teda stále verí v zvyšovanie sadzieb. CTA (Komoditní tradingový poradcovia) a hedžové fondy majú dnes veľký sklon k predaju dlhopisov. Všetci chcú využiť momentum, no zabúdajú na ponaučenie z Japonska.

Netreba ani zdôrazňovať, že pri odhade ceny desať ročných amerických dlhopisov som niekde medzi druhým a tretím kvartálom na 1,5 percente, čo sa zhoduje s mojim JABA modelom (vlastný model Saxo Bank, ktorý využíva závislosť u najrôznejších obchodných a ekonomických vektorov, aby tak mohol predpovedať budúce pohyby). Ten predpovedá pre USA a globálnu ekonomiku na ten čas cyklické minimum.

grab

Ešte v januári som bol osamotený, keď som oznamoval oživenie európskej ekonomiky. Teraz, keď prezident ECB Mario Draghi vopred označuje kvantitatívne uvoľňovanie za víťazstvo, som k smrti vydesený. Nikdy som nemal veľkú tendenciu niečo oslavovať, ale rozhodne som nikdy neslávil víťazstvo ešte pred zápasom. A už vôbec nie na základe úspešnej predzápasovej tlačovej konferencie.

Draghi bude podobne ako bývalý šéf Fedu Alan Greenspan nakoniec označený za niekoho, kto nebol v kontakte s realitou ekonomiky. Prezident ECB je relevantná osoba, ktorá však vykonáva politiku s pohľadom do spätného zrkadla. Spomeňte si, ako len pred rokom vyhlásil, že v Európe nikdy nedôjde k deflácii!

Draghi a ostatní tiež s použitím spätného zrkadla vytvárajú svoje ekonomické výhľady. Mikroekonomika a jej agenti však pokračujú v ceste s pohľadom cez čelné sklo. Dôsledkom je, že väčšina prognóz ECB pre tento a budúci rok sú čisté fantázie.

Ekonomika USA sa, ako vidno vyššie, spomaľuje. Rast HDP Číny klesol na 7% (v skutočnosti je to len 5%, ak nie len 4%). Rozvíjajúce trhy zasiahli nízke ceny komodít a ich meny sa nachádzajú na niekoľkoročných ak nie desaťročných minimách. To sú len sotva fakty, ktoré by Európe pomohli naštartovať motory ekonomiky.

Táto závislosť naznačuje, že dáta Eurozóny sa začnú oslabovať už v apríli a že tento trend by mal pokračovať aj v treťom kvartáli. Zmení sa to až, keď svet pochopí, že aj rok 2015 je len ďalším strateným rokom. Oživenie príde až v roku 2016. Dôvodom je, že oba hnacie motory svetovej ekonomiky – USA a rozvíjajúce sa trhy, budú tento rok spomaľovať. To je koniec príbehu.

Medzitým sa “likvidita na trhu” viac a viac zmenšuje a systémové riziko rastie. Banky (garantované ECB) totiž vlastnia viac vládneho dlhu, ako kedykoľvek predtým. Nasledujúci graf pochádza zo správy výskumu finančnej skupiny NATIXIS, ktorá vyšla pod názvom Zvýšila sa bezpečnosť globálneho finančného systému?

goverment-bonds

Ešte dôležitejšie je, že riziku sú vystavení menej regulovaní “inštitucionálni investori”. Nikdy predtým nevlastnili viac akcií ako dnes. A pamätajte si, že toto zvyšovanie ich držby akcií sa deje v čase, keď by očakávaný výnos v bežnom hospodárskom cykle predstavoval presnú nulu, pre najbližšie tri až päť rokov, a len malý rastový potenciál v nasledujúcich desiatich rokoch.

chart10b

Ďalším problémom pre finančné trhy sú práve títo inštitucionálni investori. Negatívne výnosy sú zlé pre banky, no ešte horšie pre poisťovne. Nezabúdajme, že až 70% životných poisťovní v Japonsku počas hospodárskej recesie skrachovalo. Sledujte toto odvetvie, a pamätajte na Japonsko.

americke-akcie-kde-sme

Je to dokonalosť, alebo skôr excelentnosť, podľa slov Michaela J. Foxa: “Dávam si pozor aby som si nezamieňal excelentnosť s dokonalosťou. Excelentnosť je to, čo môžem dosiahnuť ja, avšak dokonalosť je božia záležitosť.” Mário, Janet počujete?

Prajem Vám bezpečné cesty,

Steen

Spracované podľa informácií
Americké akcie Ázijské akcie Európske akcie
Wall Street - wikimedia
Všetky predikcie Godman Sachs na rok 2017 v jednej tabuľke
Buffett_kancelaria-2
Buffett zmenil názor. Do „kamikadze“ obchodu investoval viac než miliardu
????????????????????????????????????
Akvizície priniesli na Wall Street dobrú náladu
Firemné dlhopisy Vládne dlhopisy
dolare-bankovky
Graf: Korporátny dlh USA sa od krízy viac než zdvojnásobil
rusky-prezident-vladimir-putin
Ekonomická situácia v Rusku sa zlepšuje
japonsko-latern
Prvýkrát v histórii: Japonsko predáva 10-ročné dlhopisy s negatívnym výnosom
Forex akadémia
Donald_Trump_
Dolár oslabuje. Má strach z výsledku volieb
britska_libra
Libra sa opäť nadýchla. Pomohla jej britská premiérka
britania-libra
Dnešný chaos pri libre. Čo spôsobilo flash kolaps?
apple-inc-508812_640
Apple chystá predstavenie iPhonu7. Ako to ovplyvní akcie firmy?
zuckerberg
Silný kvartál: Facebook strojnásobil zisk
Flickr
Google môže kúpiť Twitter
Satya_Nadella
Microsoft kupuje profesnú sieť LinkedIn za 26,2 miliardy dolárov
mateo_renzi
Príde ďalšia vážna rana pre taliansku ekonomiku?
burza-nyse-wall-street
Naozaj sa vraciame späť k normálu?
usa-vlajka
Rast americkej ekonomiky prekonal očakávania. Pomohol najmä export
britania
Tvrdý Brexit môže spôsobiť prepad britskej ekonomiky až o 10%
europska-unia-vlajka
5 vecí, ktorých sa investori v roku 2017 boja najviac
dow-jones-fin-trhy
Obavy z negatívneho vplyvu D. Trumpa na trhy sa nepotvrdili
donald_trump_approves_2016
D. Trump sa bude musieť po Obamacare vzdať aj ďalších predvolebných sľubov
20724666936_e128bf95bb_b
Novým americkým prezidentom sa stal Donald Trump. Pozrite si reakciu trhov
australia-sydney
Pozor na nízke sadzby, varuje OECD Austráliu
saudska-arabia
Megaprojekt. Arabi chcú postaviť mesto za 100-miliárd dolárov
dom-sanfrancisco
Tento schátralý dom sa práve predal za viac ako milión eur
dubai
10 realitných trhov, na ktorých je v súčasnosti viac než horúco
Zdroj: cultofmac.com
Ak by nepredal svoje akcie Apple, dnes by bol miliardár: Ron Wayne
James_Simons
Počítače vyhrali! Wall Street už nebude nikdy ako predtým
sef-apple-tim-cook
Šéf Apple: Prečo by si niekto kupoval PC?
Sanmay_Ved
Google odmenil chlapíka, ktorý kúpil Google.com. Venoval všetko charite
Drahé kovy Energie Poľnohospodárske komodity Priemyselné kovy
ťažba ropy
OPEC sa dohodol na znížení produkcie. Ropa dražie o takmer 8%
ropa-baku
Dohoda OPECu vyzerá veľmi neisto. Ropa stráca viac ako 3%
zlate_tehlicky
Zlatu sa podarilo rásť. Znamená to obrat v doterajšej klesajúcej tendencii?
time-488112_960_720
6 úspešných ľudí zdieľa rady, ako toho stihnúť čo najviac
Warren Buffett
W. Buffett hovorí o 3 dôvodoch, prečo by ste nemali ísť do dôchodku
leten
Šéf firmy so 40-tisíc zamestnancami radí, ako sa stať úspešným riaditeľom
IMG_20160131_194118
5 TOP lekcií z knihy Peniaze a burza
sam-ovens
4 cenné rady od 26-ročného chlapíka, ktorý vybudoval 10 miliónovú spoločnosť
SAN FRANCISCO, CA - SEPTEMBER 24:  Oracle CEO Larry Ellison reacts after Oracle Team USA beat Emirates Team New Zealand in race 17 of the America's Cup Finals on September 24, 2013 in San Francisco, California. Oracle Team USA won both races today.  (Photo by Ezra Shaw/Getty Images)
Larry Ellison: Z vysokoškolského odpadlíka až po miliardára
Heidi Ganahl
3 podnikatelia a milionári, o ktorých ste pravdepodobne ešte nepočuli
1448393800753-suit-portrait-preparation-wedding
7 vecí, ktoré mi pomohli stať sa milionárom v 22 rokoch