Pozrite sa, prečo sa obchodníci upriamili na českú a dánsku korunu

Pozrite sa, prečo sa obchodníci upriamili na českú a dánsku korunu

Po menovom zemetrasení z 15. januára, kedy Švajčiarska národná banka náhle opustila dovtedy udržiavaný strop na frank, sa v hľadáčiku ocitli fixované meny po celom svete. V Európe sa investori snažia nájsť paralely so švajčiarskym frankom a najväčšia pozornosť sa venuje dvom menám: dánskej korune (DKK) a českej korune (CZK).

Fixovanie dánskej koruny na euro sa už ocitlo pod značným tlakom, čo donútilo dánsku centrálnu banku (Nationalbanken), aby úrokové miery na trikrát znížila až na súčasných záporných 0,50 percenta. V januárovej trhovej intervencii predala banka podľa odhadov až sto miliárd dánskych korún (13 mld. euro). Predstavuje to zhruba päť percent dánskeho HDP.

Dánsko však nie je Švajčiarsko a tamojšia mena je málo obchodovaná a bez tradície bezpečného útočiska. Okrem toho majú Dáni obrovské dôchodkové vklady v iných menách a budú sa zubami nechtami biť o udržanie ich hodnoty prostredníctvom naviazania na euro.

Dánska centrálna banka sa tiež už dohodla s ministerstvom financií, aby prestalo vydávať dlhodobé vládne dlhopisy, s cieľom donútiť dánskych zákazníkov kupovať nezaujímavé, nevýnosné, krátkodobé inštrumenty. Dánska koruna je okrem toho poslednou menou z ERM II, ktorej naviazanie na euro musí chrániť aj Európska centrálna banka.

Česká koruna ale ponúka zaujímavejší príklad. Nie je naviazaná na euro, Česká národná banka ale vyhlásila spodnú hranicu kurzu EUR / CZK na úrovni 27,00 ako cieľ jej monetárnej politiky. Cieľom je vyhnúť sa deflácii a podporiť český priemysel.  Úroková sadzba centrálnej banky zároveň dosiahla nulu, ku ktorej smerovala už v roku 2012.

Vyhlásenie spodnej hranice kurzu bolo čiastočne inšpirované spodnou hranicou pre pár CHF/EUR. Vo svetle nedávnych udalostí sa však už tento krok až tak múdro nejaví.

Špekulanti tu možno majú lepší cieľ ako pri dánskej korune, no stále musia počítať s tým, že i česká koruna sa obchoduje málo a že je tu silná pozícia národnej banky. Ďalším rozdielom oproti franku je, že ČNB stanovila pre spodnú hranicu kurzu časový horizont, čo Švajčiari nikdy neurobili. 

Znamená to snáď, že českú korunu čaká nestabilita, hneď ako sa národná banky pokúsi svoju politiku v budúcom roku opustiť? Či tu existuje tlak na naviazanie meny zistíme už vo štvrtok, keď ČNB zverejní svoje najnovšie údaje o menových rezervách.

Pri pohľade mimo Európy si zaslúžia pozornosť krajiny Arabského polostrova vyvážajúce ropu, ktorých meny sú naviazané na dolár. Tunajšie krajiny sú pod značným tlakom, pretože ekonomikám škodí klesajúca cena ropy v cenách USD. No tieto menové väzby už prežili masívne tlaky a sú podporené obrovskými rezervami, a to aj keď silný americký dolár zvyšuje riziká ekonomického poklesu v týchto krajiny. Je to podobné ako, keď sa počas boomu v rokoch 2010-2013 zosilňoval dopad vysokých cien ropy a slabého dolára.

Ešte ďalej na východ však leží najdôležitejší menový vzťah: čínske riadené nadviazanie, či “prispôsobenie sa” doláru. V poslednom roku sa Čína konečne začala vyrovnávať s najväčšou úverovou bublinou, akú svet zažil. A robí to v čase, keď americký dolár, na ktorý je jej mena najpevnejšie naviazaná, vykazuje jednoznačne rastúci trend, zatiaľ čo ďalšie dve silné meny – japonský jen a euro teraz citeľne poklesli. Dôjde teda k devalvácii jüanu? Prvé známky napätia sa už objavili: výmenný kurz USD/CNY je len zlomok percenta od dvojročného maxima a to sa od devalvácia jüanu v roku 1994 nestalo.

Svet sa musí obrniť proti dopadom devalvácie čínskej meny. Čo by to znamenalo? Došlo by k uvoľneniu ďalšej vlny deflačných síl, ktorá by postihla celý svet a poškodila už tak krehký systém svetových mien. Devalvácia jüanu by zrejme znamenala začiatok konca post Bretton-woodskeho systému, ktorý funguje od roku 1971, kedy prezident Nixon ukončil nadviazanie amerického dolára na zlato. Navyše by to znamenalo, že Ázia, a najmä Čína, by museli rýchlo prísť s post-merkantilistickým ekonomickým modelom, napriek tomu, že sa teraz snažia zastaviť čas prostredníctvom menovej devalvácie a dostať sa tak z deflačnej bubliny.

Autor: John J. Hardy, menový stratég Saxo Bank

Spracované podľa informácií
Americké akcie Ázijské akcie Európske akcie
Wall Street - wikimedia
Všetky predikcie Godman Sachs na rok 2017 v jednej tabuľke
Buffett_kancelaria-2
Buffett zmenil názor. Do „kamikadze“ obchodu investoval viac než miliardu
????????????????????????????????????
Akvizície priniesli na Wall Street dobrú náladu
Firemné dlhopisy Vládne dlhopisy
dolare-bankovky
Graf: Korporátny dlh USA sa od krízy viac než zdvojnásobil
rusky-prezident-vladimir-putin
Ekonomická situácia v Rusku sa zlepšuje
japonsko-latern
Prvýkrát v histórii: Japonsko predáva 10-ročné dlhopisy s negatívnym výnosom
Forex akadémia
Donald_Trump_
Dolár oslabuje. Má strach z výsledku volieb
britska_libra
Libra sa opäť nadýchla. Pomohla jej britská premiérka
britania-libra
Dnešný chaos pri libre. Čo spôsobilo flash kolaps?
apple-inc-508812_640
Apple chystá predstavenie iPhonu7. Ako to ovplyvní akcie firmy?
zuckerberg
Silný kvartál: Facebook strojnásobil zisk
Flickr
Google môže kúpiť Twitter
Satya_Nadella
Microsoft kupuje profesnú sieť LinkedIn za 26,2 miliardy dolárov
mateo_renzi
Príde ďalšia vážna rana pre taliansku ekonomiku?
burza-nyse-wall-street
Naozaj sa vraciame späť k normálu?
usa-vlajka
Rast americkej ekonomiky prekonal očakávania. Pomohol najmä export
britania
Tvrdý Brexit môže spôsobiť prepad britskej ekonomiky až o 10%
europska-unia-vlajka
5 vecí, ktorých sa investori v roku 2017 boja najviac
dow-jones-fin-trhy
Obavy z negatívneho vplyvu D. Trumpa na trhy sa nepotvrdili
donald_trump_approves_2016
D. Trump sa bude musieť po Obamacare vzdať aj ďalších predvolebných sľubov
20724666936_e128bf95bb_b
Novým americkým prezidentom sa stal Donald Trump. Pozrite si reakciu trhov
australia-sydney
Pozor na nízke sadzby, varuje OECD Austráliu
saudska-arabia
Megaprojekt. Arabi chcú postaviť mesto za 100-miliárd dolárov
dom-sanfrancisco
Tento schátralý dom sa práve predal za viac ako milión eur
dubai
10 realitných trhov, na ktorých je v súčasnosti viac než horúco
Zdroj: cultofmac.com
Ak by nepredal svoje akcie Apple, dnes by bol miliardár: Ron Wayne
James_Simons
Počítače vyhrali! Wall Street už nebude nikdy ako predtým
sef-apple-tim-cook
Šéf Apple: Prečo by si niekto kupoval PC?
Sanmay_Ved
Google odmenil chlapíka, ktorý kúpil Google.com. Venoval všetko charite
Drahé kovy Energie Poľnohospodárske komodity Priemyselné kovy
ťažba ropy
OPEC sa dohodol na znížení produkcie. Ropa dražie o takmer 8%
ropa-baku
Dohoda OPECu vyzerá veľmi neisto. Ropa stráca viac ako 3%
zlate_tehlicky
Zlatu sa podarilo rásť. Znamená to obrat v doterajšej klesajúcej tendencii?
Warren Buffett
W. Buffett hovorí o 3 dôvodoch, prečo by ste nemali ísť do dôchodku
leten
Šéf firmy so 40-tisíc zamestnancami radí, ako sa stať úspešným riaditeľom
IMG_20160131_194118
5 TOP lekcií z knihy Peniaze a burza
steve-siebold-self-made-milionar
Milionár: Tu je 10 najlepších rád, ktoré vám môžem dať z pohľadu peňazí
sam-ovens
4 cenné rady od 26-ročného chlapíka, ktorý vybudoval 10 miliónovú spoločnosť
SAN FRANCISCO, CA - SEPTEMBER 24:  Oracle CEO Larry Ellison reacts after Oracle Team USA beat Emirates Team New Zealand in race 17 of the America's Cup Finals on September 24, 2013 in San Francisco, California. Oracle Team USA won both races today.  (Photo by Ezra Shaw/Getty Images)
Larry Ellison: Z vysokoškolského odpadlíka až po miliardára
Heidi Ganahl
3 podnikatelia a milionári, o ktorých ste pravdepodobne ešte nepočuli
1448393800753-suit-portrait-preparation-wedding
7 vecí, ktoré mi pomohli stať sa milionárom v 22 rokoch